USD\/JPY subiu ligeiramente para perto de 161,80 na sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, com a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o vol\u00e1til junto do n\u00edvel psicol\u00f3gico de 162,00, numa altura em que os mercados ponderavam a retoma da diplomacia EUA-Ir\u00e3o contra o risco de interven\u00e7\u00e3o cambial japonesa. A aten\u00e7\u00e3o vira-se tamb\u00e9m para o relat\u00f3rio de emprego dos EUA de junho (Nonfarm Payrolls), a divulgar na quinta-feira, um potencial catalisador de volatilidade no curto prazo.<\/p>\n
Um respons\u00e1vel da administra\u00e7\u00e3o norte-americana afirmou que os EUA e o Ir\u00e3o iriam \u201crecuar por agora\u201d ap\u00f3s trocas de fogo perto do Estreito de Ormuz, acrescentando que as embarca\u00e7\u00f5es podem circular livremente, embora o acordo interino ainda n\u00e3o se tenha refletido na via naveg\u00e1vel; a Axios noticiou que os dois pa\u00edses planeiam reunir-se na ter\u00e7a-feira no Qatar. No Jap\u00e3o, o secret\u00e1rio-chefe do Gabinete, Minoru Kihara, disse que as autoridades tomariam as medidas adequadas contra movimentos cambiais, se necess\u00e1rio, enquanto o membro do conselho do BoJ, Naoki Tamura, defendeu subidas de juros a cada poucos meses e disponibilidade para acelerar o ritmo. O BoJ re\u00fane-se a 30\u201331 de julho e \u00e9 amplamente esperado que mantenha as taxas inalteradas, embora v\u00e1 atualizar as proje\u00e7\u00f5es trimestrais; uma sondagem da Reuters realizada antes da subida de junho mostrou a maioria dos economistas a apontar para uma taxa de 1,25% no 4.\u00ba trimestre.<\/p>\n
Dada a data atual de 29 de junho de 2026, vemos o USD\/JPY a negociar num intervalo muito estreito e tenso em torno de 161,80. A aparente desescalada entre os EUA e o Ir\u00e3o est\u00e1 a reduzir o risco global de mercado, o que normalmente enfraqueceria uma moeda-ref\u00fagio como o iene. Isto cria um ambiente desafiante em que os fundamentais entram em conflito com os avisos oficiais.<\/p>\n
Acreditamos que o risco mais significativo no imediato \u00e9 a interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas, sobretudo \u00e0 medida que o par se aproxima do n\u00edvel de 162,00. Vimos as autoridades gastar mais de 9,8 bili\u00f5es de ienes na primavera de 2024 para defender a moeda, demonstrando a sua disponibilidade para agir de forma decisiva. Assim, devemos ser cautelosos ao comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY com pre\u00e7os de exerc\u00edcio acima desta barreira psicol\u00f3gica, uma vez que uma interven\u00e7\u00e3o pode faz\u00ea-las perder valor muito rapidamente.<\/p>\n
O suporte subjacente para o d\u00f3lar continua forte devido ao amplo diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Jap\u00e3o. Mesmo com a recente subida de juros do Banco do Jap\u00e3o em junho, a diferen\u00e7a entre a yield da Treasury a 10 anos dos EUA e a equivalente japonesa continua acima de 375 pontos base. Esta press\u00e3o fundamental significa que qualquer queda do USD\/JPY induzida por interven\u00e7\u00e3o tender\u00e1 a ser vista pelo mercado como uma oportunidade de compra.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA desta quinta-feira \u00e9 um grande catalisador pr\u00f3ximo que pode for\u00e7ar a resolu\u00e7\u00e3o do impasse. As previs\u00f5es de consenso atuais apontam para uma cria\u00e7\u00e3o s\u00f3lida, mas n\u00e3o extraordin\u00e1ria, de cerca de 195 mil empregos, o que pode manter o d\u00f3lar apoiado. Um n\u00famero surpreendentemente forte poder\u00e1 empurrar o USD\/JPY diretamente para a zona de interven\u00e7\u00e3o, gerando volatilidade extrema.<\/p>\n
Numa perspetiva de mais longo prazo, estamos atentos aos coment\u00e1rios de pendor hawkish de membros do conselho do Banco do Jap\u00e3o, que sinalizam que mais subidas de juros est\u00e3o a caminho. O mercado come\u00e7a lentamente a incorporar no pre\u00e7o mais uma subida antes do final do ano, o que poder\u00e1, de forma gradual, come\u00e7ar a fortalecer o iene. Por agora, vender volatilidade atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como short straddles ou iron condors pode ser prudente, capitalizando o atual bra\u00e7o-de-ferro entre os traders e o governo.<\/p>\n\n\n\n