O Banco da Reserva da Austr\u00e1lia (RBA) afirmou que espera estar melhor preparado para uma crise futura ap\u00f3s uma revis\u00e3o das ferramentas alternativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, segundo a Bloomberg. Reiterou que a meta para a taxa de juro de refer\u00eancia (cash rate) continua a ser o seu instrumento principal e preferencial, enquanto outras medidas poder\u00e3o ser utilizadas apenas em circunst\u00e2ncias extraordin\u00e1rias.<\/p>\n\n
O RBA disse que essas ferramentas podem proporcionar apoio adicional, mas s\u00e3o mais complexas e acarretam riscos maiores, e sinalizou a possibilidade de responder mais cedo a choques desinflacionistas atrav\u00e9s de cortes preventivos na meta da cash rate. O banco afirmou que o principal apoio durante a pandemia resultou da redu\u00e7\u00e3o da cash rate para n\u00edveis historicamente baixos e da sua manuten\u00e7\u00e3o, enquanto medidas suplementares dever\u00e3o produzir apenas efeitos marginais para al\u00e9m de aliviar tens\u00f5es severas nos mercados. No momento da not\u00edcia, o AUD\/USD recuava 0,12%, para cerca de 0,6886, ap\u00f3s uma corre\u00e7\u00e3o que indicou que o movimento se referia a esse par e n\u00e3o ao GBP\/USD.<\/p>\n\n
Vemos o banco central a confirmar que a cash rate \u00e9 a sua principal ferramenta, o que simplifica o nosso foco. Est\u00e3o a sinalizar que, na pr\u00f3xima fase de abrandamento, provavelmente cortar\u00e3o as taxas mais cedo e de forma mais assertiva. Isto sugere uma fun\u00e7\u00e3o de rea\u00e7\u00e3o dovish face a quaisquer m\u00e1s not\u00edcias econ\u00f3micas que se avizinhem.<\/p>\n\n
Com a cash rate atualmente nos 4,10%, esta declara\u00e7\u00e3o \u00e9 particularmente relevante \u00e0 medida que observamos a infla\u00e7\u00e3o a continuar a arrefecer. A \u00faltima leitura trimestral do IPC situou-se em 3,0%, mesmo no limite superior da banda de objetivo do RBA, enquanto a taxa de desemprego subiu ligeiramente para 4,3%. Estas condi\u00e7\u00f5es tornam o timing de uma potencial mudan\u00e7a de pol\u00edtica muito sens\u00edvel a novos dados.<\/p>\n\n
Para os traders no mercado de taxas de juro, isto refor\u00e7a um vi\u00e9s para se posicionarem para taxas mais baixas perante sinais de maior fraqueza econ\u00f3mica. Consideramos que op\u00e7\u00f5es que pagam caso o RBA corte mais cedo do que o mercado espera parecem cada vez mais atrativas. Isto \u00e9 particularmente verdade dado que o banco sinalizou ser menos prov\u00e1vel recorrer a outras ferramentas mais complexas.<\/p>\n\n
Esta prefer\u00eancia clara por cortes de taxas sugere que o d\u00f3lar australiano poder\u00e1 ser mais sens\u00edvel, daqui em diante, a surpresas negativas no crescimento. Com o AUD\/USD atualmente a negociar em torno de 0,6750, deveremos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put para cobertura contra uma queda acentuada caso os dados dom\u00e9sticos desiludam. O caminho de menor resist\u00eancia para a moeda parece ser em baixa se ocorrer um choque desinflacionista.<\/p>\n\n
Historicamente, o RBA n\u00e3o hesitou em atuar de forma agressiva, como durante a crise financeira de 2008, quando cortou a cash rate em 425 pontos base em pouco mais de seis meses. Este hist\u00f3rico sustenta os coment\u00e1rios recentes sobre agir de forma decisiva. Assim, antecipamos que a volatilidade nos futuros de taxas de juro de curto prazo poder\u00e1 aumentar em torno de divulga\u00e7\u00f5es de dados-chave.<\/p>\n\n\n\n