O WTI, o crude de refer\u00eancia dos EUA, recuou para cerca de 69,60 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, caindo abaixo dos 70,00 d\u00f3lares ap\u00f3s relatos de que os EUA e o Ir\u00e3o acordaram suspender os ataques e voltar a reunir-se no Qatar na ter\u00e7a-feira. A pausa surge ap\u00f3s mais de tr\u00eas dias de a\u00e7\u00f5es de retalia\u00e7\u00e3o em torno do Estreito de Ormuz, enquanto se noticiou que as conversa\u00e7\u00f5es do fim de semana tinham estagnado depois de ataques dos EUA a alvos militares iranianos. O Corpo da Guarda Revolucion\u00e1ria Isl\u00e2mica do Ir\u00e3o afirmou ter destru\u00eddo oito instala\u00e7\u00f5es militares dos EUA no Kuwait e no Bahrein.<\/p>\n\n
O foco do mercado est\u00e1 em saber se a retoma de contactos EUA-Ir\u00e3o reduz os riscos para a navega\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, por onde passa um quinto dos fluxos mundiais de oferta de petr\u00f3leo e que poder\u00e1 pressionar os pre\u00e7os se o tr\u00e2nsito normalizar. A aten\u00e7\u00e3o vira-se tamb\u00e9m para os dados de invent\u00e1rios, com o relat\u00f3rio semanal de crude do American Petroleum Institute previsto para ter\u00e7a-feira e os n\u00fameros da Energy Information Agency no dia seguinte; as duas s\u00e9ries costumam ficar dentro de 1% uma da outra em 75% das vezes. Para l\u00e1 da geopol\u00edtica, a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do WTI continua a acompanhar a din\u00e2mica oferta-procura, os movimentos do d\u00f3lar norte-americano e a pol\u00edtica de produ\u00e7\u00e3o dos 12 membros da OPEP, bem como do agrupamento OPEP+, que acrescenta dez produtores n\u00e3o-OPEP.<\/p>\n\n
Com o West Texas Intermediate a cair abaixo dos 70,00 d\u00f3lares com a not\u00edcia de uma desescalada EUA-Ir\u00e3o, vemos um sinal claramente baixista no curto prazo. O risco imediato de uma grande disrup\u00e7\u00e3o da oferta a partir do Estreito de Ormuz est\u00e1 a diminuir, o que retira um pilar fundamental de suporte aos pre\u00e7os. Assim, estamos a posicionar-nos para uma potencial fraqueza adicional \u00e0 medida que nos aproximamos das conversa\u00e7\u00f5es no Qatar.<\/p>\n\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o contrato de futuros de WTI com vencimento em agosto, para capitalizar uma eventual descida em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona m\u00e9dia dos 60 d\u00f3lares. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para lucrar caso as conversa\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas sejam bem-sucedidas e os fluxos de petr\u00f3leo fiquem assegurados. \u00c9 uma aposta direta no sentimento atual do mercado.<\/p>\n\n
Esta vis\u00e3o baixista \u00e9 refor\u00e7ada pelos dados recentes de invent\u00e1rios da Energy Information Administration (EIA), que mostram as exist\u00eancias de crude em 460,9 milh\u00f5es de barris, quase 4% acima da m\u00e9dia de cinco anos. Isto indica que o mercado j\u00e1 est\u00e1 bem abastecido, ficando mais vulner\u00e1vel a qualquer not\u00edcia positiva no plano geopol\u00edtico. Um mercado em excesso de oferta tem pouca margem para absorver novos choques.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, estamos a observar menor disciplina entre alguns membros da OPEP+, com pa\u00edses como o Iraque e o Cazaquist\u00e3o alegadamente a produzirem acima das quotas acordadas nos \u00faltimos meses. Este aumento constante e n\u00e3o autorizado da oferta cria uma press\u00e3o descendente subjacente sobre os pre\u00e7os. Limita a capacidade do grupo para contrariar quaisquer quedas de pre\u00e7os resultantes do al\u00edvio das tens\u00f5es.<\/p>\n\n
Ainda assim, a situa\u00e7\u00e3o continua altamente vol\u00e1til, e um colapso das conversa\u00e7\u00f5es poder\u00e1 fazer os pre\u00e7os dispararem. Por essa raz\u00e3o, estamos tamb\u00e9m a modelar opera\u00e7\u00f5es sobre volatilidade, como straddles longos, que beneficiariam de um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Isto permite-nos fazer cobertura face ao resultado bin\u00e1rio das negocia\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Historicamente, o mercado petrol\u00edfero tende a retirar muito rapidamente os pr\u00e9mios de risco geopol\u00edtico quando a diplomacia assume o comando. Vimos padr\u00f5es semelhantes em anteriores tens\u00f5es no Golfo, em que o pico inicial de pre\u00e7os esbateu quando ficou claro que as rotas mar\u00edtimas se manteriam abertas. Este precedente sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para os pre\u00e7os do petr\u00f3leo nas pr\u00f3ximas semanas \u00e9, provavelmente, em baixa.<\/p>\n\n\n\n