O com\u00e9rcio a retalho do Jap\u00e3o, ajustado sazonalmente em termos mensais, subiu para 1,9% em maio, face a 1,3% anteriormente. A acelera\u00e7\u00e3o indica um crescimento sequencial mais r\u00e1pido, ao longo do m\u00eas, nas vendas orientadas para o consumo.<\/p>\n
O dado apresenta uma leitura superior \u00e0 do per\u00edodo anterior, empurrando a din\u00e2mica do retalho mais para terreno positivo. N\u00e3o foram disponibilizados no comunicado quaisquer detalhes adicionais, desagrega\u00e7\u00f5es ou indicadores complementares.<\/p>\n
O salto de 1,9% nas vendas a retalho de maio confirma uma tend\u00eancia que temos acompanhado de perto. N\u00e3o se trata de um epis\u00f3dio isolado; \u00e9 um sinal de que os aumentos salariais recorde resultantes das negocia\u00e7\u00f5es laborais deste ano est\u00e3o, finalmente, a traduzir-se em despesa real dos consumidores. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se acima da meta de 2% h\u00e1 mais de um ano, esta procura robusta acrescenta press\u00e3o significativa sobre o Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n
Nas nossas posi\u00e7\u00f5es em a\u00e7\u00f5es, vemos isto como um sinal claro para aumentar a exposi\u00e7\u00e3o ao potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de \u00edndices japoneses como o Nikkei 225. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento no pr\u00f3ximo trimestre, para capturar um poss\u00edvel movimento ascendente suportado por resultados dom\u00e9sticos mais fortes. Este dado positivo reduz o risco de uma desacelera\u00e7\u00e3o interna, tornando as posi\u00e7\u00f5es long mais apelativas.<\/p>\n
No mercado cambial, este indicador refor\u00e7a o argumento a favor de um iene mais forte. Esperamos que o mercado passe a incorporar um Banco do Jap\u00e3o mais \u201chawkish\u201d, o que poder\u00e1 pressionar em baixa o par USD\/JPY a partir dos m\u00e1ximos recentes. Estamos a ponderar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o USD\/JPY como forma direta de negociar esta potencial mudan\u00e7a de pol\u00edtica.<\/p>\n
Este relat\u00f3rio tamb\u00e9m nos torna mais pessimistas relativamente \u00e0s Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGBs). Uma economia resiliente dificulta a justifica\u00e7\u00e3o, por parte do banco central, da pol\u00edtica atual, o que significa que as yields das obriga\u00e7\u00f5es dever\u00e3o enfrentar press\u00e3o em alta. Estamos a avaliar posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de JGB a 10 anos antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do banco central, no final de julho.<\/p>\n\n\n\n