A economia da Tail\u00e2ndia cresceu 2,8% em termos hom\u00f3logos no 1T26, com o dinamismo atribu\u00eddo \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es de eletr\u00f3nica e ao refor\u00e7o do investimento e do consumo privados ligados \u00e0s cadeias de abastecimento de centros de dados e de IA, a par do apoio or\u00e7amental. As exporta\u00e7\u00f5es de bens subiram 15,5% em termos hom\u00f3logos, o ritmo mais r\u00e1pido desde o boom das exporta\u00e7\u00f5es durante os confinamentos da COVID-19, lideradas por eletr\u00f3nica como placas de circuito impresso e unidades de disco r\u00edgido utilizadas em hardware para centros de dados. O Governo emitiu um decreto-lei de empr\u00e9stimo de THB400 mil milh\u00f5es, equivalente a 2,1% do PIB, e metade das verbas est\u00e1 destinada a subs\u00eddios ao consumo.<\/p>\n
O impulso de curto prazo contrasta com condi\u00e7\u00f5es mais suaves mais \u00e0 frente. O HSBC reviu em baixa a sua previs\u00e3o de crescimento para 2027 para 1,7%, face a 2,6%, embora continue a enquadrar as perspetivas de 2026 como melhores. \u00c0 medida que os subs\u00eddios desaparecem e o poder de fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os permanece limitado, o banco espera que a infla\u00e7\u00e3o recue para abaixo de 2% em termos hom\u00f3logos j\u00e1 no 2T27.<\/p>\n
Tendo em conta o forte dinamismo nos setores ligados \u00e0 IA, vemos uma oportunidade no curto prazo. \u00c9 prov\u00e1vel que o mercado acionista tailand\u00eas, em particular no segmento de eletr\u00f3nica e hardware tecnol\u00f3gico, continue a registar ganhos ao longo do resto de 2026. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00edndice SET50 ou sobre empresas espec\u00edficas ligadas \u00e0 tecnologia, com maturidades no final de 2026.<\/p>\n
Este crescimento liderado pelas exporta\u00e7\u00f5es dever\u00e1 tamb\u00e9m dar suporte ao baht tailand\u00eas nos pr\u00f3ximos meses. Dados recentes do Minist\u00e9rio do Com\u00e9rcio mostraram que as exporta\u00e7\u00f5es de eletr\u00f3nica em maio de 2026 cresceram uns robustos 12,8% em termos hom\u00f3logos, refor\u00e7ando a narrativa de procura. Consideramos favor\u00e1vel assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa no baht face a moedas com perspetivas econ\u00f3micas mais fracas.<\/p>\n
No entanto, temos de nos preparar para o abrandamento antecipado em 2027, \u00e0 medida que o est\u00edmulo or\u00e7amental perde for\u00e7a e outros setores ficam para tr\u00e1s. Esta diverg\u00eancia entre o cen\u00e1rio de 2026 e a previs\u00e3o para 2027 cria uma janela clara para posicionamento estrat\u00e9gico. O pacote de est\u00edmulo do Governo, de THB 400 mil milh\u00f5es, dever\u00e1 atingir o seu impacto m\u00e1ximo no in\u00edcio de 2027, ap\u00f3s o que se espera que o consumo arrefe\u00e7a de forma significativa.<\/p>\n
A expectativa de a infla\u00e7\u00e3o cair abaixo de 2% a meio de 2027 sugere que o Banco da Tail\u00e2ndia poder\u00e1 mudar para uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais acomodat\u00edcia. A infla\u00e7\u00e3o total de maio de 2026 j\u00e1 abrandou para 2,1%, e as atas da \u00faltima reuni\u00e3o do banco central mostraram uma discuss\u00e3o crescente sobre riscos em baixa para o crescimento futuro. Este enquadramento torna atrativos os swaps de taxa de juro, apostando em taxas mais baixas em 2027.<\/p>\n
Assim, embora mantenhamos uma vis\u00e3o otimista para os pr\u00f3ximos seis meses, estamos a planear construir posi\u00e7\u00f5es baixistas para 2027. Isto envolve a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre a\u00e7\u00f5es tailandesas e a venda do baht atrav\u00e9s de contratos de derivados com prazos at\u00e9 meados\/finais de 2027. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar da subida atual, ao mesmo tempo que nos posicionamos para a corre\u00e7\u00e3o antecipada.<\/p>\n\n\n\n