O ouro subiu na sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano e os rendimentos das Treasuries recuaram, com o XAU\/USD a atingir um m\u00e1ximo de dois dias nos 4.096 d\u00f3lares antes de negociar nos 4.076 d\u00f3lares, uma subida de 1,24%. O movimento ocorreu numa altura em que os mercados reduziram as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva, apesar de o rendimento da obriga\u00e7\u00e3o dos EUA a 10 anos ter ca\u00eddo quase 14 pontos base desde quarta-feira para 4,374%. A descida dos rendimentos seguiu-se a uma queda nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, ap\u00f3s ter sido referido que o conflito EUA-Ir\u00e3o foi resolvido e que o Estreito de Ormuz reabriu. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) recuou 0,10% para 101,33, dando suporte ao metal.<\/p>\n\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o mantiveram elevada a sensibilidade da pol\u00edtica monet\u00e1ria: o Core PCE subiu 3,4% em termos hom\u00f3logos em maio, em linha com as expectativas, mas acima dos 3,3% de abril e do objetivo de 2% da Fed. O \u00edndice de sentimento da Universidade de Michigan para junho subiu ligeiramente para 49,5, face a 48,9, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um ano se mantiveram em 4,6% e as expectativas a cinco anos recuaram para 3,3%, de 3,4%. A Prime Terminal indicou probabilidades de subida de taxas em setembro de 73%, com os futuros sobre a taxa dos Fed funds a incorporarem 18,46 pontos base de aperto. Em termos t\u00e9cnicos, a resist\u00eancia \u00e9 assinalada em 4.098 e 4.100 d\u00f3lares, seguindo-se 4.150 e 4.200 d\u00f3lares, com n\u00edveis de suporte em 4.050, 4.000 e o m\u00ednimo do ano at\u00e9 \u00e0 data de 3.959 d\u00f3lares.<\/p>\n\n—\n\n
Estamos a ver o ouro ganhar tra\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que os rendimentos das Treasuries dos EUA recuam dos m\u00e1ximos recentes. O rendimento a 10 anos desceu para perto de 4,25%, aliviando a press\u00e3o sobre ativos sem cup\u00e3o, como os metais preciosos. Isto tamb\u00e9m levou o \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano (DXY) a enfraquecer, criando um enquadramento favor\u00e1vel para o ouro.<\/p>\n\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o mais recentes do relat\u00f3rio de Core PCE de maio de 2026 mostraram uma leitura de 2,6%, que, apesar de ainda acima da meta de 2%, confirma a continuidade da tend\u00eancia desinflacionista. Isto refor\u00e7ou a nossa perspetiva de que a Reserva Federal se manter\u00e1 em pausa ao longo do ver\u00e3o. A ferramenta CME FedWatch est\u00e1 atualmente a atribuir uma probabilidade superior a 60% de pelo menos um corte de taxas at\u00e9 ao final de 2026.<\/p>\n\n—\n\n
Neste contexto de uma Fed previsivelmente paciente e de um eventual al\u00edvio mais tarde no ano, consideramos que os traders devem olhar para estrat\u00e9gias derivativas com vi\u00e9s altista. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs de ouro para o quarto trimestre permite exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 subida, definindo claramente o risco. Esta estrat\u00e9gia beneficia se o ouro subir com a perspetiva de taxas de juro mais baixas, o que historicamente tem sido um catalisador importante para o metal.<\/p>\n\n
No entanto, devemos manter a aten\u00e7\u00e3o aos riscos iminentes, em particular ao relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) de junho, na pr\u00f3xima semana. Um n\u00famero de emprego surpreendentemente forte poder\u00e1, temporariamente, fazer subir os rendimentos e o d\u00f3lar, criando um vento contr\u00e1rio para o ouro. Para gerir este risco, estamos tamb\u00e9m a considerar bull call spreads, que reduzem o custo inicial de entrada em troca de limitar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Olhando para o passado, o ouro tem historicamente apresentado um desempenho muito forte nos meses que antecedem um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o da Fed. Com o ouro a consolidar acima de um suporte forte no n\u00edvel dos 2.300 d\u00f3lares, vemos uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno favor\u00e1vel. Uma ruptura acima da resist\u00eancia nos 2.380 d\u00f3lares sinalizaria, para n\u00f3s, que o pr\u00f3ximo movimento de subida j\u00e1 come\u00e7ou.<\/p>\n\n\n\n