O WTI manteve-se abaixo dos 70 d\u00f3lares, numa altura em que os investidores passaram a incorporar uma subida da oferta no M\u00e9dio Oriente e uma recupera\u00e7\u00e3o gradual das exporta\u00e7\u00f5es, apesar dos riscos persistentes em torno do Estreito de Ormuz. O West Texas Intermediate caiu 3,25% na sexta-feira, para cerca de 69,05 d\u00f3lares, depois de ter tocado nos 68,48 d\u00f3lares, o n\u00edvel mais baixo desde o final de fevereiro, prolongando uma queda semanal \u00e0 medida que os mercados se inclinavam para uma recupera\u00e7\u00e3o da oferta global ap\u00f3s perturba\u00e7\u00f5es associadas ao conflito com o Ir\u00e3o.<\/p>\n\n
Os fluxos de petr\u00f3leo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz eram vistos como estando a melhorar, com a QatarEnergy a lan\u00e7ar o seu primeiro concurso de crude para julho\u2013agosto desde o in\u00edcio do conflito e a Saudi Aramco a retomar os carregamentos em Ras Tanura ap\u00f3s meses de disrup\u00e7\u00e3o, juntamente com volumes adicionais do Iraque, do Kuwait e de Abu Dhabi. O secret\u00e1rio de Energia dos EUA, Chris Wright, afirmou que o tr\u00e1fego de petroleiros estava pr\u00f3ximo dos n\u00edveis pr\u00e9-conflito, com cerca de 20 milh\u00f5es de barris em tr\u00e2nsito na quarta-feira, acrescentando que a produ\u00e7\u00e3o venezuelana est\u00e1 a aumentar rapidamente. O Commerzbank apontou para uma normaliza\u00e7\u00e3o incompleta no transporte mar\u00edtimo e disse que os invent\u00e1rios combinados dos EUA de crude, gasolina e destilados est\u00e3o cerca de 7% abaixo da m\u00e9dia sazonal, enquanto o Rabobank referiu um ataque ao largo de Om\u00e3, mesmo com os mercados a esperarem que o memorando de entendimento EUA\u2013Ir\u00e3o se mantenha.<\/p>\n\n
Com o crude West Texas Intermediate a manter-se abaixo de 70 d\u00f3lares por barril, acreditamos que o mercado est\u00e1 excessivamente confiante numa recupera\u00e7\u00e3o sem sobressaltos da oferta no M\u00e9dio Oriente. O pre\u00e7o atual reflete um consenso otimista que ignora riscos subjacentes significativos. Isto cria um enquadramento interessante para operadores de derivados posicionados para um potencial ressalto dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
O mais recente relat\u00f3rio da Energy Information Administration (EIA), de 24 de junho de 2026, mostrou uma descida inesperada dos invent\u00e1rios de crude de 2,1 milh\u00f5es de barris, apertando ainda mais o mercado. Os invent\u00e1rios comerciais de crude nos EUA situam-se agora em aproximadamente 448 milh\u00f5es de barris, o que \u00e9 quase 8% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos para o final de junho. Esta almofada reduzida torna os pre\u00e7os muito vulner\u00e1veis a qualquer disrup\u00e7\u00e3o, real ou percecionada, nos fluxos de oferta global.<\/p>\n\n
Perante este contexto, consideramos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre WTI est\u00e1 atrativamente baixa, com o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) a oscilar perto de 28. Isto sugere que o mercado n\u00e3o est\u00e1 a incorporar a fragilidade da situa\u00e7\u00e3o de seguran\u00e7a no Estreito de Ormuz nem o risco de um regresso da oferta mais lento do que o esperado. Assim, estamos a posicionar-nos para uma potencial subida do pre\u00e7o atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call de agosto e setembro, para capitalizar uma mudan\u00e7a no sentimento do mercado.<\/p>\n\n
Historicamente, eventos como os ataques de 2019 \u00e0s instala\u00e7\u00f5es petrol\u00edferas sauditas mostraram qu\u00e3o rapidamente os pre\u00e7os podem disparar quando as cadeias de abastecimento s\u00e3o amea\u00e7adas. Iremos acompanhar de perto os relat\u00f3rios semanais de invent\u00e1rios e quaisquer alertas de navega\u00e7\u00e3o no Golfo P\u00e9rsico. Qualquer indica\u00e7\u00e3o de que a oferta n\u00e3o est\u00e1 a normalizar t\u00e3o depressa quanto o esperado poder\u00e1 funcionar como um catalisador poderoso para um movimento acentuado em alta.<\/p>\n\n\n\n