As expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores dos EUA a um ano foram de 4,6% em junho, em linha com as previs\u00f5es. A leitura indica que as expectativas de pre\u00e7os no curto prazo se mantiveram est\u00e1veis face ao consenso do mercado.<\/p>\n
N\u00e3o foram fornecidos quaisquer n\u00fameros adicionais ou detalhes metodol\u00f3gicos juntamente com a estimativa de 4,6%. Como resultado, a atualiza\u00e7\u00e3o oferece um alcance limitado para avaliar os fatores subjacentes, como as expectativas para os pre\u00e7os da energia ou dos alimentos, ou para comparar diretamente com medidas de horizonte mais longo.<\/p>\n
A mais recente leitura das expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um ano saiu exatamente como previsto, nos 4,6%, eliminando uma fonte importante de incerteza para o mercado. Consideramos que esta aus\u00eancia de surpresa dever\u00e1 conduzir a uma descida da volatilidade impl\u00edcita no curto prazo, tornando este um bom momento para analisar a venda de pr\u00e9mio. A venda de strangles de curto prazo em \u00edndices principais como o SPX pode ser uma forma eficaz de capitalizar este per\u00edodo esperado de maior calma.<\/p>\n
Com o VIX atualmente a negociar perto de um n\u00edvel relativamente baixo, nos 14, o mercado j\u00e1 est\u00e1 a incorporar um certo grau de estabilidade. Este contexto sustenta a nossa vis\u00e3o de venda de op\u00e7\u00f5es, uma vez que os pr\u00e9mios continuam suficientemente elevados para oferecer valor, mas o catalisador para um grande pico foi, por agora, removido. Esta situa\u00e7\u00e3o \u00e9 muito semelhante a per\u00edodos em 2023, quando, ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o de dados-chave de infla\u00e7\u00e3o em linha com o esperado, os vendedores de volatilidade foram consistentemente recompensados.<\/p>\n
Este valor de 4,6%, embora esperado, \u00e9 um forte lembrete de que a infla\u00e7\u00e3o permanece persistente e bem acima da meta de 2% da Reserva Federal. Tendo em conta que a Fed Funds Rate se tem mantido est\u00e1vel no intervalo 5,50%-5,75% h\u00e1 meses, estes dados n\u00e3o d\u00e3o aos decisores qualquer motivo para ponderar cortes de taxas no curto prazo. Mantemo-nos, por isso, c\u00e9ticos quanto \u00e0 precifica\u00e7\u00e3o do mercado que sugere cortes de taxas antes do final do ano e estamos a analisar op\u00e7\u00f5es sobre futuros de SOFR que apostem em \u201ctaxas mais altas por mais tempo\u201d.<\/p>\n
A persist\u00eancia destas expectativas de infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 continuar a pressionar os setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como a tecnologia e as a\u00e7\u00f5es de crescimento. O mais recente relat\u00f3rio do emprego mostrou que o crescimento salarial continua a um ritmo anual de 4,2%, o que alimenta a corrente inflacionista e sustenta a postura cautelosa da Fed. Estamos, por isso, a considerar put spreads em ETF centrados no setor tecnol\u00f3gico como cobertura contra o risco de o mercado vir a incorporar plenamente esta realidade de custos de financiamento elevados por um per\u00edodo prolongado.<\/p>\n\n\n\n