O Brent recuou acentuadamente, com os mercados a reagirem \u00e0s expectativas de que o Estreito de Ormuz reabra ap\u00f3s um acordo EUA\u2013Ir\u00e3o. Desde o in\u00edcio de maio, a refer\u00eancia caiu mais de USD30\/barril e est\u00e1 agora a negociar abaixo de USD80\/barril, de acordo com a equipa de estrat\u00e9gia cambial (FX) do OCBC. Posteriormente, os pre\u00e7os do petr\u00f3leo recuperaram ligeiramente durante a noite, \u00e0 medida que surgiram d\u00favidas quanto \u00e0 durabilidade do acordo, mantendo em cena um pr\u00e9mio de risco de seguran\u00e7a.<\/p>\n
O OCBC manteve a sua previs\u00e3o para o Brent no final de 2026 em USD80\/barril, projetando uma deriva gradual para a casa de baixos USD60 ao longo de 2027\u201328. No curto prazo, espera que a possibilidade de perturba\u00e7\u00f5es na oferta limite novas quedas. O movimento seguiu-se a um ataque a um navio de carga no Estreito de Ormuz, que causou danos na ponte de comando, e uma not\u00edcia do Wall Street Journal indicou que o Ir\u00e3o poder\u00e1 ser respons\u00e1vel, embora tal permane\u00e7a por confirmar.<\/p>\n
A 26 de junho de 2026, o crude Brent caiu de forma acentuada para abaixo de USD80 por barril, mas consideramos que esta \u00e9 uma situa\u00e7\u00e3o fr\u00e1gil. O mercado parece excessivamente otimista quanto \u00e0 reabertura do Estreito de Ormuz. Acreditamos que o pr\u00e9mio de risco de seguran\u00e7a que desapareceu pode regressar muito rapidamente.<\/p>\n
O recente ataque a um navio de carga \u00e9 um sinal de alerta claro de que a situa\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 est\u00e1vel. Embora o estreito esteja tecnicamente aberto, o tr\u00e1fego de petroleiros estar\u00e1 ainda 15% abaixo dos n\u00edveis pr\u00e9-crise, segundo relatos, enquanto os armadores aguardam garantias adicionais de seguran\u00e7a. Cerca de 21 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo atravessam diariamente este \u201cponto de estrangulamento\u201d, pelo que qualquer disrup\u00e7\u00e3o tem impacto global imediato.<\/p>\n
Estamos agora a ver sinais desse nervosismo no mercado de op\u00e7\u00f5es. O CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX), embora abaixo do pico de maio, mant\u00e9m-se elevado em 45, bem acima da m\u00e9dia de cinco anos de 35. A cota\u00e7\u00e3o das op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento nos pr\u00f3ximos 60 dias tamb\u00e9m come\u00e7ou a firmar, indicando que os traders est\u00e3o a come\u00e7ar a proteger-se contra um pico s\u00fabito dos pre\u00e7os.<\/p>\n
Perante isto, desaconselhamos posicionamentos que apostem em novas quedas significativas nas pr\u00f3ximas semanas. Em vez disso, os traders dever\u00e3o considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de estabilidade de pre\u00e7os ou de um movimento acentuado em alta. A compra de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma eficaz e de baixo custo de se posicionar para um potencial rally motivado por receios de oferta em dire\u00e7\u00e3o ao nosso alvo de final de ano de USD80.<\/p>\n
Esta fragilidade n\u00e3o \u00e9 nova, e a hist\u00f3ria mostra qu\u00e3o rapidamente estas situa\u00e7\u00f5es podem escalar. Basta recordar os ataques de 2019 \u00e0s instala\u00e7\u00f5es sauditas, que levaram o Brent a disparar quase 20% num \u00fanico dia. O ambiente atual parece igualmente tenso, apesar dos progressos diplom\u00e1ticos.<\/p>\n\n\n\n