USD\/CHF recuou na sexta-feira, apagando o avan\u00e7o desta semana, \u00e0 medida que o rally do d\u00f3lar norte-americano perdeu f\u00f4lego depois de os dados de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) terem, em termos gerais, correspondido \u00e0s previs\u00f5es e apontado para press\u00f5es subjacentes dos pre\u00e7os contidas. O par era negociado perto de 0,8071, prolongando uma segunda sess\u00e3o de quedas ap\u00f3s ter atingido na quarta-feira um m\u00e1ximo de 11 meses em 0,8139. O PCE global subiu 0,4% em cadeia em maio, inalterado face a abril mas abaixo do consenso de 0,5%, enquanto o PCE subjacente se manteve em 0,3%, em linha com as expectativas.<\/p>\n\n
O \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano situava-se em torno de 101,12, depois de ter tocado perto de 101,80 no in\u00edcio da semana. A leitura de infla\u00e7\u00e3o moderou as expectativas de uma subida de taxas da Reserva Federal no curto prazo, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o ainda acima da meta de 2% do banco central. Uma sondagem da Reuters mostrou que 78 de 102 economistas esperam que as taxas se mantenham em 3,50%\u20133,75% at\u00e9 ao final de 2026. Na Su\u00ed\u00e7a, o SNB manteve a sua taxa diretora em 0%, com a infla\u00e7\u00e3o perto do limite inferior do intervalo de 0%\u20132%, enquanto o FMI afirmou que a orienta\u00e7\u00e3o atual \u00e9 adequada, mas que a pol\u00edtica deve manter-se flex\u00edvel, podendo ocorrer taxas mais elevadas num cen\u00e1rio de estagfla\u00e7\u00e3o e sendo as taxas negativas uma op\u00e7\u00e3o perante um choque desinflacionista.<\/p>\n\n
Estamos a ver o par USD\/CHF a deslizar ligeiramente em baixa esta semana, devolvendo parte dos ganhos recentes \u00e0 medida que o \u00edmpeto do d\u00f3lar norte-americano esmorece. Isto segue-se ao mais recente relat\u00f3rio de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) nos EUA, que mostrou que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua persistente em 2,8%, mantendo a pol\u00edtica da Fed no centro das aten\u00e7\u00f5es. O par est\u00e1 atualmente a ser negociado em torno de 0,9150, depois de n\u00e3o ter conseguido manter-se acima do n\u00edvel de 0,9200 no in\u00edcio da semana.<\/p>\n\n
Embora estes dados tenham arrefecido as expectativas de novas subidas de taxas de juro, refor\u00e7am o argumento para a Reserva Federal manter as taxas no intervalo atual de 5,25%\u20135,50% por mais tempo. Com a infla\u00e7\u00e3o ainda significativamente acima da meta de 2%, n\u00e3o vemos a Fed a sinalizar qualquer viragem para cortes de taxas num horizonte pr\u00f3ximo. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica dever\u00e1 continuar a oferecer suporte subjacente ao d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n
Em contraste, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) parece confort\u00e1vel com a sua taxa diretora em 1,50%, dado que a infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a est\u00e1 a evoluir perto de 1,4%. Isto est\u00e1 bem dentro do intervalo-alvo do SNB, dando-lhe poucas raz\u00f5es para acompanhar a orienta\u00e7\u00e3o restritiva da Fed. Este diferencial de taxas de juro entre os EUA e a Su\u00ed\u00e7a \u00e9 um fator-chave que estamos a acompanhar.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, esta corre\u00e7\u00e3o apresenta uma potencial oportunidade. Vemos valor em aproveitar esta queda abaixo de 0,9200 para posicionar para uma renovada for\u00e7a do d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas. Vender op\u00e7\u00f5es put de curto prazo at-the-money ou ligeiramente out-of-the-money sobre USD\/CHF pode ser uma estrat\u00e9gia eficaz para encaixar pr\u00e9mio, mantendo simultaneamente um posicionamento otimista.<\/p>\n\n
Em alternativa, para quem esteja preocupado com uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda, impulsionada por dados de emprego nos EUA potencialmente mais fracos, comprar puts out-of-the-money baratas pode oferecer uma cobertura de baixo custo. Isto protege contra um cen\u00e1rio em que a recente fraqueza do d\u00f3lar se acelera. Iremos acompanhar de perto o relat\u00f3rio de Non-Farm Payrolls da pr\u00f3xima semana como o pr\u00f3ximo grande catalisador.<\/p>\n\n\n\n