O GBP\/USD negociava com ganhos ligeiros perto de 1,3200 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia de sexta-feira, mantendo um vi\u00e9s positivo pela segunda sess\u00e3o durante o hor\u00e1rio asi\u00e1tico, mas permanecendo abaixo do m\u00e1ximo intradi\u00e1rio do dia anterior. O movimento seguiu-se a um tom mais brando nos dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA, que reduziu as expectativas de subidas de taxas por parte da Reserva Federal, depois de o \u00cdndice de Pre\u00e7os das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA ainda apontar para uma press\u00e3o inflacionista persistente. Um acordo de paz provis\u00f3rio entre os EUA e o Ir\u00e3o, assinado no in\u00edcio deste m\u00eas, ajudou a empurrar o crude de volta para n\u00edveis pr\u00e9-guerra, e o d\u00f3lar norte-americano recuou a partir do seu n\u00edvel mais alto desde maio de 2025, enquanto os riscos associados a um ataque a um navio no Estreito de Ormuz continuaram a sustentar a procura pela divisa ref\u00fagio.<\/p>\n\n
O desempenho anterior da libra em junho foi ofuscado pela incerteza pol\u00edtica no Reino Unido, apesar de uma decis\u00e3o hawkish do Banco de Inglaterra. O BoE manteve a Bank Rate em 3,75% a 18 de junho, numa vota\u00e7\u00e3o de 7\u20132, com a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os perto de 3,7%; ainda assim, o GBP\/USD recuou cerca de tr\u00eas \u201cbig figures\u201d desde perto de 1,3450 at\u00e9 a um m\u00ednimo de v\u00e1rios meses junto de 1,3150, depois de ter tocado m\u00ednimos de novembro de 2025 em torno de 1,3140 na quarta-feira, antes de estabilizar pr\u00f3ximo de 1,3200. Keir Starmer demitiu-se a 22 de junho, e os mercados est\u00e3o agora focados em Andy Burnham como prov\u00e1vel sucessor e em quem assumir\u00e1 a pasta das Finan\u00e7as, sendo expect\u00e1vel que Rachel Reeves seja substitu\u00edda.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar a dificuldade da libra em torno do n\u00edvel de 1,3200, presa entre a turbul\u00eancia pol\u00edtica no Reino Unido e a mudan\u00e7a das expectativas quanto a subidas de taxas nos EUA. A demiss\u00e3o de Keir Starmer criou um vazio de lideran\u00e7a que \u00e9 agora o principal fator de press\u00e3o sobre a libra. Este risco pol\u00edtico est\u00e1 a sobrepor-se totalmente ao tom hawkish do Banco de Inglaterra, mesmo quando os mais recentes dados do ONS mostram que a infla\u00e7\u00e3o subjacente no Reino Unido permanece teimosamente elevada, em 3,5%.<\/p>\n\n
Esta incerteza reflete-se de forma clara no mercado de derivados, onde a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas para o GBP\/USD disparou para acima de 12%, um n\u00edvel n\u00e3o visto desde os nervosismos eleitorais de 2024. Consequentemente, esperamos que os pr\u00e9mios de op\u00e7\u00f5es se mantenham elevados, sugerindo que os traders devem estar preparados para oscila\u00e7\u00f5es acentuadas e imprevis\u00edveis. Quaisquer manchetes sobre as potenciais escolhas de Andy Burnham para o Governo, sobretudo para o cargo de Chanceler do Tesouro, dever\u00e3o desencadear movimentos significativos de pre\u00e7o.<\/p>\n\n
Vimos um padr\u00e3o semelhante, embora mais extremo, durante a disputa pela lideran\u00e7a em 2022, que acabou por conduzir a uma crise or\u00e7amental e a um colapso hist\u00f3rico da libra. Embora a situa\u00e7\u00e3o atual seja menos grave, serve de lembrete de que os mercados penalizam uma perce\u00e7\u00e3o de falta de dire\u00e7\u00e3o or\u00e7amental clara. A diferen\u00e7a-chave agora \u00e9 que o partido da oposi\u00e7\u00e3o Reform UK surge com uma inten\u00e7\u00e3o de voto recorde de 19%, de acordo com a mais recente sondagem da YouGov, acrescentando uma camada adicional de complexidade a qualquer c\u00e1lculo sobre futuras elei\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, embora os mais recentes dados do PCE nos EUA indiquem que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua em 2,8%, o mercado est\u00e1 a reduzir as apostas em futuras subidas da Fed. Os futuros sobre a taxa dos Fed funds sugerem agora apenas 30% de probabilidade de um novo aumento de taxas ainda este ano, abaixo de 65% h\u00e1 um m\u00eas. Esta fraqueza do d\u00f3lar est\u00e1 a fornecer um suporte fr\u00e1gil ao GBP\/USD, mas qualquer novo agravamento geopol\u00edtico, como o incidente em Ormuz, poder\u00e1 facilmente inverter esta tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Neste contexto, consideramos que vender a for\u00e7a da libra em recupera\u00e7\u00f5es em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 \u00e1rea de 1,3300\u20131,3350 constitui uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel, j\u00e1 que os ventos contr\u00e1rios pol\u00edticos dever\u00e3o limitar ganhos significativos. Os mais recentes dados da CFTC apoiam esta cautela, mostrando que as posi\u00e7\u00f5es especulativas l\u00edquidas compradas em libra foram reduzidas em quase 40% s\u00f3 na \u00faltima semana. Recorrer a op\u00e7\u00f5es para delimitar o risco, como a compra de puts ou a montagem de put spreads, parece prudente at\u00e9 que sejam confirmados um novo primeiro-ministro e um novo Chanceler do Tesouro.<\/p>\n\n\n\n