O \u00edndice de pre\u00e7os no produtor (PPI) da Su\u00e9cia subiu 1,3% em maio em termos mensais, acima dos 1,1% da leitura anterior. O movimento indica um ritmo mais r\u00e1pido de aumentos de pre\u00e7os ao n\u00edvel do produtor no \u00faltimo m\u00eas.<\/p>\n
O resultado de maio prolonga o momentum de subida do per\u00edodo anterior e aponta para press\u00f5es de custos mais firmes ao longo da cadeia de produ\u00e7\u00e3o. A varia\u00e7\u00e3o mensal, fixada em 1,3%, sucede ao aumento anterior de 1,1% e estabelece uma fasquia mais elevada para as tend\u00eancias de pre\u00e7os no curto prazo.<\/p>\n
A subida do \u00edndice de pre\u00e7os no produtor da Su\u00e9cia para 1,3% em maio mostra que as press\u00f5es inflacionistas est\u00e3o a acelerar \u00e0 sa\u00edda da f\u00e1brica. Vemos isto como um sinal de alerta de que a infla\u00e7\u00e3o no consumidor, que recentemente se manteve em 2,3%, poder\u00e1 n\u00e3o descer t\u00e3o rapidamente quanto o Riksbank espera. Isto coloca em causa o consenso do mercado de que o banco central continuar\u00e1 a sua trajet\u00f3ria de cortes graduais de taxas ao longo do resto de 2026.<\/p>\n
Estes dados sugerem que devemos reposicionar-nos em derivados de taxa de juro, uma vez que a probabilidade de um corte em setembro diminuiu. O mercado est\u00e1 a incorporar uma taxa diretora perto de 2,75% no final do ano, mas acreditamos que os contratos de futuros est\u00e3o agora a subvalorizar o risco de uma pausa mais hawkish. Assim, estamos a considerar pagar taxa fixa em swaps de taxa de juro com maturidade no final de 2026.<\/p>\n
Para os traders de divisas, este desenvolvimento \u00e9 positivo para a coroa sueca. A SEK tem estado fraca, com o cruzamento EUR\/SEK a subir para acima de 11,55 no \u00faltimo m\u00eas, mas um Riksbank mais cauteloso poder\u00e1 inverter esta tend\u00eancia. Vemos uma oportunidade em comprar op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/SEK, visando um movimento de regresso para perto do n\u00edvel de 11,30 observado no in\u00edcio do ano.<\/p>\n
As perspetivas para as a\u00e7\u00f5es suecas s\u00e3o agora mais incertas, o que significa que a volatilidade poder\u00e1 aumentar. O \u00edndice OMXS30, que j\u00e1 ganhou mais de 10% este ano, \u00e9 sens\u00edvel a custos de financiamento mais elevados que podem resultar de menos cortes de taxas. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o OMXV, o \u00edndice de volatilidade da Su\u00e9cia, para beneficiar de um aumento esperado da turbul\u00eancia nos mercados.<\/p>\n\n\n\n