EUR\/USD Desliza \u00c0 Medida Que o Fosso de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria Se Alarga com a Infla\u00e7\u00e3o nos EUA e as Perspetivas da Fed<\/p>\n
O EUR\/USD recuou para perto de 1,1365 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, mantendo o par pr\u00f3ximo de um m\u00ednimo de 13 meses em torno de 1,1350, \u00e0 medida que os mercados se inclinavam ainda mais para novas subidas de taxas nos EUA. Mais tarde, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para o \u00cdndice de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para sexta-feira, depois de novos dados de infla\u00e7\u00e3o terem refor\u00e7ado o d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n
Em maio, o \u00edndice de pre\u00e7os das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) \u2014 o indicador headline \u2014 aumentou 4,1% em termos hom\u00f3logos, acima de 3,3% em abril, ultrapassando os 4,0% pela primeira vez em tr\u00eas anos, \u00e0 medida que a subida dos pre\u00e7os da energia associada ao conflito no M\u00e9dio Oriente se foi repercutindo. O PCE subjacente subiu para 3,4%, face a 3,3%, o valor anual subjacente mais elevado desde outubro de 2023, e os dados do CME FedWatch apontaram a probabilidade de uma subida de taxas na reuni\u00e3o de 15\u201316 de setembro para cerca de 63,4%. O euro tamb\u00e9m enfrentou press\u00e3o vinda de sinais de pol\u00edtica do Banco Central Europeu (BCE): o BCE aumentou a taxa de dep\u00f3sito em 25 pontos base para 2,25% em junho, enquanto os decisores sinalizaram uma abordagem gradual aos efeitos de cont\u00e1gio relacionados com o conflito e \u00e0 din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o de mais longo prazo na Zona Euro.<\/p>\n
Tendo em conta o alargamento do diferencial de pol\u00edtica entre uma Reserva Federal (Fed) de perfil hawkish e um Banco Central Europeu (BCE) mais dovish, antecipamos continuidade da fraqueza no par EUR\/USD. O d\u00f3lar est\u00e1 a ganhar for\u00e7a depois de a infla\u00e7\u00e3o PCE de maio nos EUA ter saltado para 4,1%, levando os mercados a incorporarem uma subida de taxas. Devemos posicionar-nos para o euro testar e potencialmente quebrar em baixa o m\u00ednimo de 13 meses nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica \u00e9 agora uma realidade estat\u00edstica clara. Enquanto o PCE subjacente nos EUA atingiu um m\u00e1ximo de v\u00e1rios anos de 3,4%, as estimativas r\u00e1pidas recentes do Eurostat mostram que o \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) na Zona Euro est\u00e1 significativamente mais baixo, em apenas 2,9%. Este diferencial de infla\u00e7\u00e3o substancial d\u00e1 \u00e0 Fed um mandato claro para apertar a pol\u00edtica, enquanto o BCE se mant\u00e9m cauteloso.<\/p>\n
Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD com vencimento em agosto e setembro. Pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo do n\u00edvel de 1,1300, como 1,1250 e 1,1200, parecem atrativos para capturar a pr\u00f3xima perna de queda. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar de um euro em queda, definindo de forma clara o risco m\u00e1ximo.<\/p>\n
Historicamente, per\u00edodos de diverg\u00eancia significativa entre a pol\u00edtica da Fed e do BCE tendem a gerar tend\u00eancias cambiais prolongadas. Observou-se uma din\u00e2mica semelhante em 2014\u20132015, quando a Fed sinalizou o fim do quantitative easing enquanto o BCE estava apenas a iniciar o seu, levando o EUR\/USD a cair mais de 20% em menos de um ano. A atual configura\u00e7\u00e3o, impulsionada pela infla\u00e7\u00e3o e por choques geopol\u00edticos na energia, est\u00e1 a mostrar um padr\u00e3o semelhante.<\/p>\n
Para traders confort\u00e1veis com alavancagem, estamos a estabelecer posi\u00e7\u00f5es curtas em contratos de futuros de EUR\/USD. O objetivo imediato \u00e9 o n\u00edvel psicol\u00f3gico de 1,1300, com um objetivo secund\u00e1rio perto de 1,1240. Usaremos um stop-loss apertado acima da \u00e1rea de consolida\u00e7\u00e3o recente para gerir o risco de forma eficaz.<\/p>\n
A convic\u00e7\u00e3o do mercado \u00e9 elevada, com a ferramenta CME FedWatch a indicar agora uma probabilidade de 63,4% de uma subida de taxas da Fed na reuni\u00e3o de 15\u201316 de setembro. Este \u00e9 um sinal forte que ainda n\u00e3o se reflete totalmente no pre\u00e7o da moeda, oferecendo margem para mais queda. Vemos isto como um catalisador de elevada probabilidade para a continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n
Do outro lado, os coment\u00e1rios da presidente do BCE, Christine Lagarde, sugerem relut\u00e2ncia em responder de forma agressiva ao choque dos pre\u00e7os da energia decorrente do conflito no M\u00e9dio Oriente. Com a taxa de dep\u00f3sito do BCE em apenas 2,25%, o alargamento do diferencial de taxas de juro a favor do d\u00f3lar continuar\u00e1 a pesar de forma significativa sobre o euro. Isto torna a manuten\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es curtas em euro numa estrat\u00e9gia de carry trade atrativa.<\/p>\n\n\n\n