A taxa de infla\u00e7\u00e3o subjacente de T\u00f3quio, excluindo alimentos frescos e energia, subiu para 1,9% em termos hom\u00f3logos em junho, face a 1,6% anteriormente. Este movimento aponta para press\u00f5es subjacentes sobre os pre\u00e7os mais firmes na capital.<\/p>\n
Os dados referem-se ao IPC de T\u00f3quio numa base excluindo alimentos e energia, uma m\u00e9trica acompanhada como indicador da infla\u00e7\u00e3o de tend\u00eancia. A leitura de junho representa uma acelera\u00e7\u00e3o de 0,3 pontos percentuais face ao valor anterior.<\/p>\n
Os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio mostram a infla\u00e7\u00e3o subjacente a atingir 1,9%, colocando-a mesmo \u00e0 porta da meta de 2% do Banco do Jap\u00e3o. Esta \u00e9 a evid\u00eancia mais s\u00f3lida de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a tornar-se persistente, pressionando o banco central a agir. Consideramos que isto aumenta de forma significativa a probabilidade de uma mudan\u00e7a de orienta\u00e7\u00e3o, como uma subida de taxas ou uma redu\u00e7\u00e3o adicional das compras de obriga\u00e7\u00f5es, nas reuni\u00f5es do BoJ de julho ou agosto.<\/p>\n
Para n\u00f3s, a opera\u00e7\u00e3o mais imediata est\u00e1 nos mercados cambiais. O iene japon\u00eas dever\u00e1 registar um refor\u00e7o relevante \u00e0 medida que as expectativas de subida de taxas forem incorporadas nos pre\u00e7os. Com o USD\/JPY a ter tocado recentemente um m\u00e1ximo de v\u00e1rias d\u00e9cadas acima de 165, vemos um forte argumento para uma corre\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 160 nas pr\u00f3ximas semanas, um movimento superior a 3%.<\/p>\n
Esta leitura de infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m tem impacto direto no mercado obrigacionista. J\u00e1 vimos o rendimento da obriga\u00e7\u00e3o do Governo japon\u00eas a 10 anos subir para 1,15% esta semana, antecipando uma pol\u00edtica mais restritiva. Devemos agora esperar que esta press\u00e3o em alta sobre as yields continue, tornando mais atrativas posi\u00e7\u00f5es que apostam na queda dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es, como vender futuros de JGB a descoberto.<\/p>\n
Por fim, \u00e9 preciso cautela nas a\u00e7\u00f5es japonesas. Um iene mais forte penaliza a rentabilidade do crucial setor exportador do Jap\u00e3o, e taxas de juro mais elevadas funcionam como um vento contr\u00e1rio para o mercado acionista no seu conjunto. O Nikkei 225 tem negociado perto dos 41.000 pontos, mas devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put como cobertura contra uma potencial corre\u00e7\u00e3o, recordando a volatilidade verificada quando o BoJ terminou as taxas negativas em mar\u00e7o de 2024.<\/p>\n\n\n\n