O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) recuou novamente em dire\u00e7\u00e3o aos 101,45, depois de testar n\u00edveis pr\u00f3ximos de 101,75, apesar de uma sequ\u00eancia de indicadores norte-americanos s\u00f3lidos. O PIB do primeiro trimestre foi revisto em alta para 2,1% (taxa anualizada), acima do consenso de 1,6%, enquanto a despesa pessoal e o rendimento pessoal subiram ambos 0,7%. As encomendas de bens de capital subjacentes aumentaram 1,6% e os pedidos semanais de subs\u00eddio de desemprego desceram para 215 mil, face a uma estimativa de 225 mil. A infla\u00e7\u00e3o, contudo, n\u00e3o mostrou acelera\u00e7\u00e3o: o n\u00facleo do PCE fixou-se em 0,3% em termos mensais e 3,4% em termos hom\u00f3logos, em linha com as expectativas, levando os traders a reduzirem a probabilidade de uma subida de taxas em setembro.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria continua ancorada numa Reserva Federal que mant\u00e9m o foco no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ap\u00f3s manter as taxas em 3,75%, com o mercado a continuar a antecipar pelo menos mais uma subida at\u00e9 ao final do ano. Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo recuaram em dire\u00e7\u00e3o a n\u00edveis pr\u00e9-conflito, \u00e0 medida que o enquadramento de paz EUA-Ir\u00e3o se mant\u00e9m, atenuando o impulso inflacionista. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o DXY permanece acima das EMAs de 50 e 200 per\u00edodos na zona alta dos 99, e o Stoch RSI di\u00e1rio est\u00e1 perto de 70; o recuo de quinta-feira manteve-se acima do suporte em torno de 101,30. A resist\u00eancia surge nos 101,75\u2013101,80, com 102,00 acima, enquanto os suportes incluem 101,00 e a zona alta dos 99.<\/p>\n\n—\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA tinha todas as raz\u00f5es para subir esta semana, mas n\u00e3o conseguiu dar continuidade. Mesmo com os dados recentes a mostrarem que a economia norte-americana continua mais resiliente do que a europeia, o DXY estagnou perto da resist\u00eancia nos 105,50. A recusa do mercado em avan\u00e7ar \u00e9 um sinal mais interessante do que as pr\u00f3prias not\u00edcias.<\/p>\n\n
Em teoria, a for\u00e7a persistente deveria apoiar o d\u00f3lar, j\u00e1 que o crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2026 foi revisto ligeiramente em alta para 1,8%. No entanto, a \u00faltima leitura do n\u00facleo do PCE abrandou para 2,9%, retirando press\u00e3o imediata sobre a Reserva Federal para adiar o seu ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o. Este valor em linha n\u00e3o foi a surpresa \u201chawkish\u201d necess\u00e1ria para alimentar mais uma subida.<\/p>\n\n
Isto n\u00e3o altera o panorama de fundo: uma Reserva Federal preparada para cortar taxas a partir do n\u00edvel atual de 4,5% mais tarde este ano. O mercado j\u00e1 incorporou totalmente pelo menos um corte de 25 pontos-base antes do final do ano, uma narrativa que tem limitado a for\u00e7a do d\u00f3lar h\u00e1 meses. Para o d\u00f3lar romper em alta, seria necess\u00e1rio um susto inflacionista significativo que obrigasse os traders a retirar essas apostas em cortes.<\/p>\n\n
Um mercado que perde f\u00f4lego ap\u00f3s dados de crescimento robustos indica que a convic\u00e7\u00e3o compradora \u00e9 baixa. Interpretamos isto como uma pausa dentro de um amplo intervalo de consolida\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o como o in\u00edcio de uma nova tend\u00eancia de queda. A postura mais dovish do Banco Central Europeu continua a oferecer um \u201cpiso\u201d ao d\u00f3lar em qualquer corre\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n—\n\n
Consideramos que este \u00e9 um ambiente pouco favor\u00e1vel para perseguir novos m\u00e1ximos, o que faz deste um bom momento para ponderar a venda de op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre o DXY acima do n\u00edvel de 106,00. Esta estrat\u00e9gia com derivados permite arrecadar pr\u00e9mio enquanto o d\u00f3lar permanece em intervalo. Quaisquer subidas em dire\u00e7\u00e3o ao strike de 106,00 representam oportunidades para refor\u00e7ar estas posi\u00e7\u00f5es curtas em calls.<\/p>\n\n
O suporte inicial encontra-se perto da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, em torno de 104,80. O pr\u00f3ximo grande catalisador ser\u00e1 o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de emprego (Non-Farm Payrolls). Um n\u00famero de emprego surpreendentemente fraco dever\u00e1 acelerar as expectativas de cortes de taxas e poder\u00e1 ser o gatilho para uma quebra decisiva em baixa.<\/p>\n\n\n\n