O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) recuou para perto de 101,40 depois de os dados norte-americanos apontarem para press\u00f5es persistentes nos pre\u00e7os, a par de uma actividade robusta. O \u00edndice de pre\u00e7os PCE subiu para 4,1% em termos hom\u00f3logos em Maio, face a 3,8% em Abril, em linha com as previs\u00f5es, enquanto o PCE subjacente se manteve em 3,4% YoY. Em simult\u00e2neo, os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego desceram para 215 mil e o PIB do primeiro trimestre foi revisto em alta para uma taxa anualizada de 2,1%, face a 1,6%, deixando o d\u00f3lar mais fraco face \u00e0s principais divisas: o EUR\/USD avan\u00e7ou ligeiramente para perto de 1,1370, com a confian\u00e7a dos consumidores (GfK) na Alemanha a melhorar para -29,2, e o GBP\/USD subiu em direc\u00e7\u00e3o a 1,3200.<\/p>\n
Na \u00c1sia, o USD\/JPY oscilou em torno de 161,80, \u00e0 medida que os diferenciais de rendibilidade EUA\u2013Jap\u00e3o continuaram a pressionar o iene, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para o CPI de T\u00f3quio de Junho e para o que poder\u00e1 sinalizar para a pol\u00edtica do BoJ. O AUD\/USD subiu para perto de 0,6910, mesmo depois de a varia\u00e7\u00e3o do emprego na Austr\u00e1lia ter aumentado em 40,3 mil em Maio e a taxa de desemprego ter recuado para 4,4% face a 4,5%. O crude WTI recuperou para cerca de 71,90 d\u00f3lares por barril, com novas preocupa\u00e7\u00f5es em torno do Estreito de Ormuz, ap\u00f3s not\u00edcias de que uma embarca\u00e7\u00e3o ter\u00e1 sido atingida perto de Om\u00e3, enquanto o ouro recuperou acima de 4.030 d\u00f3lares, \u00e0 medida que o d\u00f3lar e as yields do Tesouro recuaram. A agenda de sexta-feira inclui ainda a leitura final do sentimento dos consumidores da Universidade de Michigan.<\/p>\n
Com base nos dados econ\u00f3micos do dia, consideramos que o trajecto da Reserva Federal se mant\u00e9m complexo, sugerindo que a volatilidade das taxas de juro dever\u00e1 persistir. A combina\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o \u201cpegajosa\u201d e crescimento forte significa que a expectativa do mercado de cortes de taxas pode ser prematura. Estamos a posicionar-nos em conformidade, ponderando op\u00e7\u00f5es que protejam contra a possibilidade de a Fed ter de manter as taxas mais elevadas durante mais tempo do que o actualmente incorporado nos pre\u00e7os.<\/p>\n
A ligeira queda do d\u00f3lar norte-americano parece ser uma reac\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria, e n\u00e3o uma nova tend\u00eancia, atendendo \u00e0 solidez dos indicadores econ\u00f3micos dos EUA. Vemos os n\u00edveis actuais em EUR\/USD e GBP\/USD como potenciais oportunidades de venda. A utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre estas moedas poder\u00e1 ser uma forma eficiente em termos de custo de preparar uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Com o USD\/JPY a negociar perto de 161,80, o risco de interven\u00e7\u00e3o directa por parte do Banco do Jap\u00e3o \u00e9 agora extremamente elevado. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo, fora do dinheiro, sobre USD\/JPY oferece um perfil risco-retorno favor\u00e1vel para tirar partido de uma queda s\u00fabita e acentuada. Os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio ser\u00e3o um catalisador cr\u00edtico que poder\u00e1 desencadear esse movimento.<\/p>\n
O recrudescimento das tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz estabeleceu um \u201cch\u00e3o\u201d para os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, tornando o mercado sens\u00edvel a choques de oferta. Estamos a avaliar a compra de call spreads sobre crude WTI, uma vez que permite beneficiar de uma potencial subida, definindo simultaneamente o risco. Os dados mais recentes da EIA, que mostram invent\u00e1rios norte-americanos mais apertados, refor\u00e7am ainda a ideia de que qualquer disrup\u00e7\u00e3o poder\u00e1 ter um impacto desproporcionado nos pre\u00e7os.<\/p>\n
A subida do ouro acima de 4.030 d\u00f3lares parece excessiva, j\u00e1 que o factor fundamental de taxas de juro elevadas continua a ser um obst\u00e1culo para o metal sem rendimento. Embora o mercado tenha reagido a uma infla\u00e7\u00e3o em linha com as expectativas, o n\u00edvel absoluto de 4,1% continua bem acima do objectivo da Fed. Estamos a considerar a venda de op\u00e7\u00f5es call com strikes mais elevados, apostando que este rally perder\u00e1 for\u00e7a \u00e0 medida que o foco regressa a uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva.<\/p>\n\n\n\n