O Banco da Tail\u00e2ndia (BoT) manteve a sua taxa directora inalterada em 1,00% na reuni\u00e3o de 24 de Junho, prolongando uma segunda manuten\u00e7\u00e3o consecutiva por unanimidade e mantendo os custos de financiamento perto de um m\u00ednimo de quatro anos. A decis\u00e3o divergiu das medidas de outros bancos centrais do Sudeste Asi\u00e1tico, que apertaram a pol\u00edtica monet\u00e1ria para apoiar as moedas e ancorar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o em resposta \u00e0 guerra no Ir\u00e3o. A DBS Group Research espera que o BoT se mantenha em pausa durante o resto de 2026, em linha com as expectativas do mercado de d\u00edvida.<\/p>\n\n
O BoT afirmou que uma orienta\u00e7\u00e3o acomodat\u00edcia est\u00e1 a apoiar uma recupera\u00e7\u00e3o que continua fraca e desigual, optando por \u201colhar atrav\u00e9s\u201d de press\u00f5es inflacionistas tempor\u00e1rias, de natureza principalmente do lado da oferta, em vez de cortar ou subir taxas. Elevou a sua previs\u00e3o de crescimento do PIB para 2026 para 2,3%, face a 1,5%, mas reduziu a projec\u00e7\u00e3o para 2027 para 1,8%, de 2,0%. As previs\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o foram ligeiramente revistas em baixa para 2,8% em 2026 (de 2,9%) e para 1,4% em 2027 (de 1,5%), sendo esperado que a infla\u00e7\u00e3o fique acima da meta de 1\u20133% no curto prazo, antes de descer abaixo do ponto m\u00e9dio no pr\u00f3ximo ano. O banco central atribuiu a recente fraqueza do baht tailand\u00eas face ao d\u00f3lar norte-americano a uma mudan\u00e7a na orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica da Reserva Federal dos EUA.<\/p>\n\n
Acreditamos que a decis\u00e3o do Banco da Tail\u00e2ndia de manter a taxa directora em 1,00% cria um ambiente previs\u00edvel para as pr\u00f3ximas semanas. Esta estabilidade sugere que a volatilidade impl\u00edcita nos derivados de taxas de juro tailandesas de curto prazo dever\u00e1 manter-se baixa. Os traders dever\u00e3o considerar estrat\u00e9gias que beneficiem desta aus\u00eancia de movimento, uma vez que o banco central sinalizou uma postura paciente, em pausa, at\u00e9 2026.<\/p>\n\n
A crescente diferen\u00e7a entre a taxa de 1,00% da Tail\u00e2ndia e a taxa muito mais elevada da Reserva Federal dos EUA, actualmente em 5,50%, dever\u00e1 manter press\u00e3o em baixa sobre o baht tailand\u00eas. O USD\/THB j\u00e1 subiu de cerca de 35,50 para 36,80 ao longo do \u00faltimo ano, e antecipamos a continua\u00e7\u00e3o desta tend\u00eancia. Vemos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre USD\/THB ou de contratos a prazo (forwards) como uma resposta l\u00f3gica a esta diverg\u00eancia clara de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
O banco central parece disposto a tolerar uma infla\u00e7\u00e3o acima do seu intervalo-alvo para apoiar a economia. Com os dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o de Maio de 2026 a situarem-se em 2,7%, as autoridades est\u00e3o a encarar estas press\u00f5es de pre\u00e7os como tempor\u00e1rias. O foco est\u00e1 em sustentar uma previs\u00e3o de crescimento do PIB de apenas 2,3% para este ano, o que indica que subidas de taxas n\u00e3o est\u00e3o no horizonte imediato.<\/p>\n\n
Esta pol\u00edtica acomodat\u00edcia \u00e9 um sinal positivo para as ac\u00e7\u00f5es tailandesas. Um baht mais fraco tamb\u00e9m favorece o sector crucial do turismo, que j\u00e1 recebeu mais de 15 milh\u00f5es de visitantes internacionais nos primeiros cinco meses de 2026. Perante estas condi\u00e7\u00f5es de suporte, vemos oportunidades para estrat\u00e9gias optimistas (bullish) sobre o \u00edndice SET50.<\/p>\n\n\n\n