A economia de Espanha cresceu 0,6% em cadeia no primeiro trimestre, em linha com as previs\u00f5es. O dado aponta para um ritmo est\u00e1vel no arranque do ano, com o crescimento a manter-se conforme o esperado.<\/p>\n
N\u00e3o foram divulgadas estat\u00edsticas adicionais para al\u00e9m da leitura de 0,6% em cadeia no 1T, e o t\u00edtulo n\u00e3o inclui qualquer decomposi\u00e7\u00e3o adicional por componentes da procura ou taxas em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n
O crescimento do PIB espanhol no primeiro trimestre, de 0,6%, confirma um ambiente econ\u00f3mico est\u00e1vel e previs\u00edvel. Como este valor ficou em linha com as expectativas, n\u00e3o antecipamos quaisquer choques imediatos nos mercados com base apenas neste dado. Isto refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que a economia espanhola est\u00e1 assente em bases s\u00f3lidas, evitando as surpresas negativas observadas noutros pontos da Zona Euro.<\/p>\n
Com o crescimento econ\u00f3mico confirmado, consideramos prov\u00e1vel que o \u00edndice IBEX 35 permane\u00e7a, no curto prazo, dentro de um intervalo bem definido. As aten\u00e7\u00f5es passam agora totalmente para o pr\u00f3ximo passo do Banco Central Europeu, com a actual precifica\u00e7\u00e3o de mercado a apontar para uma probabilidade de 70% de um novo corte de taxas at\u00e9 ao quarto trimestre. Esta expectativa dever\u00e1 limitar movimentos de ruptura significativos no \u00edndice at\u00e9 haver maior clareza por parte do BCE.<\/p>\n
Perante este cen\u00e1rio de baixa volatilidade imediata, consideramos atractiva a estrat\u00e9gia de venda de pr\u00e9mio em op\u00e7\u00f5es. Para traders, isto pode passar por vender calls cobertas sobre posi\u00e7\u00f5es em ac\u00e7\u00f5es espanholas ou montar iron condors sobre o IBEX 35. Historicamente, per\u00edodos ap\u00f3s dados econ\u00f3micos em linha com o consenso tendem a registar uma descida da volatilidade impl\u00edcita, beneficiando este tipo de posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Os dados est\u00e1veis de Espanha oferecem algum suporte ao euro, mas o principal factor para a moeda continua a ser o diferencial de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o BCE e a Reserva Federal dos EUA. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente nos EUA a manter-se teimosamente nos 2,8%, espera-se que a Fed permane\u00e7a em pausa, em contraste com o vi\u00e9s de flexibiliza\u00e7\u00e3o do BCE. Assim, estamos a recorrer a op\u00e7\u00f5es para proteger contra uma potencial fraqueza do EUR\/USD ou para um cen\u00e1rio de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, em vez de apostar numa aprecia\u00e7\u00e3o clara.<\/p>\n\n\n\n