O \u00cdndice de Inqu\u00e9rito \u00e0s Empresas (Business Survey Index, BSI) da ind\u00fastria transformadora do Banco da Coreia recuou ligeiramente em julho. A leitura principal fixou-se em 79, abaixo de 80 no per\u00edodo anterior.<\/p>\n
A descida de um ponto assinala uma deteriora\u00e7\u00e3o modesta do sentimento no setor transformador, com base no inqu\u00e9rito do banco central. Um n\u00edvel de BSI abaixo de 100 implica que h\u00e1 mais empresas a reportar agravamento das condi\u00e7\u00f5es do que empresas a observar melhorias.<\/p>\n
Observamos que o sentimento prospetivo da ind\u00fastria transformadora para julho desceu para 79, face aos 80 do m\u00eas anterior. Isto indica que o pessimismo entre os fabricantes n\u00e3o s\u00f3 persiste, como se est\u00e1 a intensificar ligeiramente. Este tipo de sentimento antecede frequentemente uma desacelera\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o industrial e das exporta\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Esta perspetiva \u00e9 consistente com dados recentes do com\u00e9rcio externo, que mostraram que as exporta\u00e7\u00f5es sul-coreanas de semicondutores \u2014 um segmento-chave \u2014 cresceram apenas 2,1% em termos hom\u00f3logos em maio, uma desacelera\u00e7\u00e3o acentuada face \u00e0 m\u00e9dia de 5,3% do primeiro trimestre. Observamos tamb\u00e9m que os indicadores PMI da ind\u00fastria transformadora de grandes parceiros comerciais, nomeadamente na China, n\u00e3o t\u00eam evidenciado uma expans\u00e3o significativa. Isto sugere que a procura externa, um motor cr\u00edtico para a economia sul-coreana, est\u00e1 a enfraquecer.<\/p>\n
Consequentemente, antecipamos press\u00e3o descendente sobre o won sul-coreano nas pr\u00f3ximas semanas. Com o par USD\/KRW j\u00e1 a consolidar perto do n\u00edvel de 1.380, este sentimento negativo poder\u00e1 servir de catalisador para uma rutura em alta. Assim, estamos a avaliar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de USD\/KRW ou a compra de op\u00e7\u00f5es call.<\/p>\n
Este sentimento constitui igualmente um fator adverso para o \u00edndice KOSPI, fortemente ponderado em grandes exportadores da ind\u00fastria transformadora. Historicamente, per\u00edodos em que o BSI se mant\u00e9m abaixo da fasquia dos 80 t\u00eam frequentemente conduzido a corre\u00e7\u00f5es de 3% a 5% no mercado ao longo do m\u00eas seguinte. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put do KOSPI fora-do-dinheiro, com vencimento em agosto, oferece uma cobertura custo-eficaz contra um potencial movimento de queda.<\/p>\n\n\n\n