O Ouro (XAU\/USD) recuou mais de 3% na quarta-feira durante a sess\u00e3o norte-americana, caindo para 3.986 d\u00f3lares e ficando abaixo dos 4.000 d\u00f3lares pela primeira vez desde novembro de 2025, \u00e0 medida que a for\u00e7a generalizada do D\u00f3lar americano se sobrep\u00f4s \u00e0 descida das yields das Treasuries e ao enfraquecimento do petr\u00f3leo, num contexto em que se fala que a reabertura do estreito de Ormuz poder\u00e1 aliviar a press\u00e3o inflacionista. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tocou um m\u00e1ximo de 13 meses em 101,80 e subia 0,19% para 101,56, mesmo com a yield da Treasury a 10 anos a cair quase nove pontos base para 4,410%. O crude West Texas Intermediate (WTI) caiu 3,40% para 70,55 d\u00f3lares por barril, com negocia\u00e7\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o a serem citadas, embora os coment\u00e1rios sobre inspe\u00e7\u00f5es \u00e0s instala\u00e7\u00f5es nucleares de Teer\u00e3o tenham sido mistos. As proje\u00e7\u00f5es da Reserva Federal mostraram que oito de 19 participantes apontam para uma subida de taxas perto do final de 2026, enquanto a maioria indicou manuten\u00e7\u00e3o; o Prime Terminal colocou as probabilidades para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o em 60% de nenhuma altera\u00e7\u00e3o versus 40% de subida e, para dezembro, em 82%, com 20 pontos base de aperto j\u00e1 incorporados nos pre\u00e7os.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, a queda do metal precioso acelerou depois de quebrar a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias em 4.473 d\u00f3lares e voltar a falhar perto de 4.400 d\u00f3lares, enquanto o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) entrou em territ\u00f3rio de sobrevenda, mas manteve-se acima do n\u00edvel 20. Abaixo de 3.950 d\u00f3lares, identifica-se suporte em 3.900 d\u00f3lares, depois em 3.886 d\u00f3lares \u2014 proveniente do m\u00e1ximo de oscila\u00e7\u00e3o de 28 de outubro de 2025 \u2014 e, a seguir, em 3.500 d\u00f3lares, o m\u00e1ximo di\u00e1rio de 22 de abril de 2025 que passou a atuar como suporte. Do lado da subida, uma recupera\u00e7\u00e3o exigiria 4.000 d\u00f3lares e depois 4.098 d\u00f3lares, o m\u00ednimo di\u00e1rio de 23 de mar\u00e7o. Em separado, os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022, segundo o World Gold Council, e o calend\u00e1rio de dados dos EUA que se segue inclui o Core PCE, o PIB do 1.\u00ba trimestre de 2026, as Encomendas de Bens Duradouros e os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego.<\/p>\n
Tendo em conta a quebra acentuada de hoje abaixo do n\u00edvel psicol\u00f3gico dos 4.000 d\u00f3lares, vemos a via de menor resist\u00eancia para o ouro como sendo de queda no curto prazo. O principal motor \u00e9 o D\u00f3lar americano, que disparou para um m\u00e1ximo de 13 meses, tornando o ouro mais caro para compradores estrangeiros. Esta for\u00e7a do d\u00f3lar est\u00e1 a sobrepor-se ao suporte habitual que o ouro recebe com a descida das yields das Treasuries.<\/p>\n
As expectativas em torno da Reserva Federal s\u00e3o o foco essencial e, com o mercado de derivados a atribuir uma probabilidade de 82% a uma subida de taxas at\u00e9 dezembro, as apostas otimistas no ouro enfrentam um vento contr\u00e1rio significativo. Consideramos que vender op\u00e7\u00f5es call com pre\u00e7os de exerc\u00edcio acima do antigo n\u00edvel de suporte de 4.400 d\u00f3lares pode ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para captar pr\u00e9mio. Esta perspetiva \u00e9 suportada pela ferramenta FedWatch da CME, que mostra que a convic\u00e7\u00e3o em mais aperto continua elevada apesar da queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o Core PCE \u00e9 agora o dado mais cr\u00edtico para as pr\u00f3ximas semanas. Notamos que os dados mais recentes da CFTC mostram que os grandes especuladores j\u00e1 reduziram as suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas em ouro para o n\u00edvel mais baixo deste ano. Uma leitura de infla\u00e7\u00e3o acima da previs\u00e3o de consenso de 3,0% provavelmente desencadearia uma nova vaga de vendas e validaria a postura mais agressiva (\u201chawkish\u201d) da Fed.<\/p>\n
Com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) agora em territ\u00f3rio de sobrevenda, mas ainda n\u00e3o em m\u00ednimos extremos, continua a haver margem para mais queda. Estamos a olhar para o n\u00edvel de 3.900 d\u00f3lares como o pr\u00f3ximo alvo l\u00f3gico, em linha com suportes hist\u00f3ricos. Assim, comprar op\u00e7\u00f5es put com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 3.950 ou 3.900 d\u00f3lares oferece uma forma de risco definido para posicionar esta fraqueza continuada.<\/p>\n
Este ambiente de mercado faz lembrar o per\u00edodo de 2022-2023, quando o aperto agressivo da Fed e um d\u00f3lar forte mantiveram um trav\u00e3o firme sobre os pre\u00e7os do ouro. O al\u00edvio das tens\u00f5es no estreito de Ormuz removeu temporariamente um suporte importante para o ouro, mas \u00e9 preciso manter cautela. Traders com posi\u00e7\u00f5es curtas poder\u00e3o considerar comprar op\u00e7\u00f5es call baratas, fora-do-dinheiro, como cobertura contra uma s\u00fabita deteriora\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n