O Dow Jones Industrial Average subiu cerca de 1% na quarta-feira, terminando perto dos 52.200 depois de ter tocado aproximadamente os 52.250, ficando a um passo da zona de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos em torno dos 52.300. A subida acompanhou a queda do crude, com as duas principais refer\u00eancias a recuarem cerca de 4%, e foi tamb\u00e9m apoiada por yields mais baixas das Treasuries dos EUA, com a taxa a 10 anos a cair abaixo de 4,5%. A rota\u00e7\u00e3o para fora da tecnologia, ap\u00f3s um abalo no Nasdaq liderado pelos semicondutores, favoreceu a composi\u00e7\u00e3o mais \u201cvalue\u201d do Dow, enquanto a substitui\u00e7\u00e3o planeada da Verizon pela Alphabet aumenta a pegada tecnol\u00f3gica do \u00edndice; as a\u00e7\u00f5es da Alphabet subiram com a not\u00edcia da inclus\u00e3o.<\/p>\n\n
No intradi\u00e1rio, o \u00edndice inverteu a partir de cerca de 51.550, recuperando aproximadamente 700 pontos at\u00e9 ao fecho, \u00e0 medida que o Stoch RSI de cinco minutos passou de valores muito baixos de um d\u00edgito para perto de 88. Numa base di\u00e1ria, o Stoch RSI est\u00e1 perto de 55 e a subir, com o pre\u00e7o acima da EMA de 50 dias, situada perto de 50.300. A aten\u00e7\u00e3o vira-se para a divulga\u00e7\u00e3o de quinta-feira, \u00e0s 12:30 GMT, do Core PCE, previsto em 0,3% em termos mensais e 3,4% em termos hom\u00f3logos, ambos 0,1 pontos percentuais acima das leituras anteriores; o PCE global \u00e9 visto perto de 4% em termos anuais, juntamente com o PIB final do 1.\u00ba trimestre, as encomendas de bens duradouros e os pedidos de subs\u00eddio de desemprego. A Fed manteve-se em 3,75%. N\u00edveis-chave incluem resist\u00eancia em 52.250 e 52.300, com 52.500 acima, e suporte em 52.000 e depois 51.550.<\/p>\n\n
O otimismo do mercado foi prematuro, uma vez que os dados do Core PCE da semana passada surpreenderam em alta, com 0,4% no m\u00eas, acima do esperado. Isto confirmou o recente tom mais agressivo (hawkish) da Fed e coloca a sua taxa de pol\u00edtica de 3,75% sob uma nova perspetiva. Vemos a falha da recupera\u00e7\u00e3o no n\u00edvel dos 52.300 como uma consequ\u00eancia direta desta surpresa inflacionista.<\/p>\n\n
Esse vento favor\u00e1vel da queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m enfraqueceu. Embora as not\u00edcias geopol\u00edticas tenham provocado uma descida breve, o relat\u00f3rio mais recente da EIA mostrou uma subida inesperada das reservas de 3,1 milh\u00f5es de barris, sugerindo que a procura pode estar a abrandar. Mais importante ainda, a yield da Treasury a 10 anos voltou a subir para 4,65% com a not\u00edcia de infla\u00e7\u00e3o, pressionando diretamente as a\u00e7\u00f5es mais sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro no Dow.<\/p>\n\n
Perante esta revers\u00e3o, acreditamos que o VIX, atualmente a negociar perto de um m\u00ednimo de 13, est\u00e1 a subavaliar o risco de uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda. Estamos a considerar comprar puts de prote\u00e7\u00e3o no ETF DIA, visando especificamente strikes abaixo do n\u00edvel de suporte em 51.550. Isto oferece uma forma barata de cobrir posi\u00e7\u00f5es longas ou de especular numa nova queda.<\/p>\n\n
A rota\u00e7\u00e3o da tecnologia para os nomes \u201cvalue\u201d do Dow parece agora vulner\u00e1vel. Essa opera\u00e7\u00e3o dependia inteiramente da descida das yields, uma tend\u00eancia que se inverteu de forma acentuada. A recente adi\u00e7\u00e3o da Alphabet ao \u00edndice tamb\u00e9m torna o Dow mais correlacionado com as grandes tecnol\u00f3gicas, reduzindo a sua efic\u00e1cia como aposta \u201cvalue\u201d pura.<\/p>\n\n
Historicamente, quando uma recupera\u00e7\u00e3o assente em expectativas de cortes de taxas colide com dados de infla\u00e7\u00e3o elevados, os n\u00edveis iniciais de suporte s\u00e3o testes cr\u00edticos da convic\u00e7\u00e3o do mercado. Para n\u00f3s, todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o no n\u00edvel de 51.550, que serviu de plataforma para a recente recupera\u00e7\u00e3o que acabou por falhar. Uma quebra decisiva abaixo deste patamar sinalizaria que o mercado est\u00e1 a reprecificar para um cen\u00e1rio de taxas mais altas durante mais tempo (\u201chigher for longer\u201d), e esperar\u00edamos um movimento r\u00e1pido em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, perto de 50.300.<\/p>\n\n\n\n