O Dow Jones Industrial Average subiu cerca de 1% na quarta-feira, a terminar perto dos 52.200 depois de tocar aproximadamente nos 52.250, ficando apenas ligeiramente abaixo da zona de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos em torno dos 52.300. A subida acompanhou uma queda do crude, com ambos os principais benchmarks a recuarem cerca de 4%, e o movimento tamb\u00e9m contou com apoio de yields mais baixas das Treasuries norte-americanas, com a taxa a 10 anos a cair abaixo de 4,5%. A rota\u00e7\u00e3o para fora da tecnologia, ap\u00f3s uma oscila\u00e7\u00e3o do Nasdaq liderada pelos semicondutores, beneficiou a composi\u00e7\u00e3o do Dow mais inclinada para \u201cvalue\u201d, enquanto a substitui\u00e7\u00e3o planeada da Verizon por parte da Alphabet acrescenta uma maior componente tecnol\u00f3gica; as a\u00e7\u00f5es da Alphabet subiram com a not\u00edcia da inclus\u00e3o no \u00edndice.<\/p>\n\n
Intradi\u00e1rio, o \u00edndice recuperou a partir de cerca de 51.550, avan\u00e7ando aproximadamente 700 pontos at\u00e9 ao fecho, \u00e0 medida que o Stoch RSI de cinco minutos oscilou de d\u00edgitos baixos para perto de 88. Numa base di\u00e1ria, o Stoch RSI est\u00e1 perto de 55 e a subir, com o pre\u00e7o acima da EMA de 50 dias, perto de 50.300. As aten\u00e7\u00f5es viram-se para a divulga\u00e7\u00e3o de quinta-feira, \u00e0s 12:30 GMT, do Core PCE, com previs\u00e3o de 0,3% em termos mensais e 3,4% em termos hom\u00f3logos, ambos 0,1 pontos percentuais acima das leituras anteriores; o PCE \u201cheadline\u201d \u00e9 visto perto de 4% ao ano, juntamente com o PIB final do primeiro trimestre, bens duradouros e pedidos de subs\u00eddio de desemprego. A Fed manteve-se em 3,75%. Os n\u00edveis-chave incluem resist\u00eancia em 52.250 e 52.300, com 52.500 acima, e suporte em 52.000 e depois 51.550.<\/p>\n\n
O otimismo do mercado foi prematuro, uma vez que os dados do Core PCE da semana passada vieram acima do esperado, em 0,4% no m\u00eas, superando as previs\u00f5es. Isto confirmou o recente tom mais \u201chawkish\u201d da Fed e coloca a sua taxa diretora de 3,75% sob uma nova perspetiva. Vemos o falhan\u00e7o do rally no n\u00edvel dos 52.300 como uma consequ\u00eancia direta desta surpresa inflacionista.<\/p>\n\n
Esse vento favor\u00e1vel da queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m enfraqueceu. Embora not\u00edcias geopol\u00edticas tenham provocado uma queda breve, o relat\u00f3rio mais recente da EIA mostrou um aumento inesperado das reservas de 3,1 milh\u00f5es de barris, sugerindo que a procura poder\u00e1 estar a abrandar. Mais importante, a yield da Treasury a 10 anos saltou de volta para 4,65% com a not\u00edcia da infla\u00e7\u00e3o, pressionando diretamente as a\u00e7\u00f5es do Dow mais sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro.<\/p>\n\n
Tendo em conta esta revers\u00e3o, acreditamos que o VIX, atualmente a negociar perto de um m\u00ednimo de 13, est\u00e1 a subavaliar o risco de uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda. Estamos a considerar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o no ETF DIA, visando especificamente strikes abaixo do n\u00edvel de suporte de 51.550. Isto oferece uma forma barata de fazer hedge de posi\u00e7\u00f5es longas ou de especular sobre uma queda adicional.<\/p>\n\n
A rota\u00e7\u00e3o da tecnologia para os nomes \u201cvalue\u201d do Dow parece agora vulner\u00e1vel. Essa estrat\u00e9gia dependia totalmente da descida das yields, uma tend\u00eancia que se inverteu de forma acentuada. A recente entrada da Alphabet no \u00edndice tamb\u00e9m torna o Dow mais correlacionado com as \u201cbig tech\u201d, reduzindo a sua efic\u00e1cia como aposta \u201cvalue\u201d mais pura.<\/p>\n\n
Historicamente, quando um rally assente em expectativas de cortes de taxas colide com dados de infla\u00e7\u00e3o elevados, os n\u00edveis iniciais de suporte s\u00e3o testes cr\u00edticos \u00e0 convic\u00e7\u00e3o do mercado. Para n\u00f3s, todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o no n\u00edvel de 51.550, que foi a plataforma de lan\u00e7amento do recente rally falhado. Uma rutura decisiva abaixo deste n\u00edvel sinalizaria que o mercado est\u00e1 a reprecificar para um cen\u00e1rio de taxas mais elevadas durante mais tempo, e esperar\u00edamos um movimento r\u00e1pido em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, perto de 50.300.<\/p>\n\n\n\n