O euro enfraqueceu face ao d\u00f3lar, \u00e0 medida que os diferenciais de yields entre a Zona Euro e os EUA se afundaram ainda mais em terreno negativo e a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do mercado passou a refletir uma Reserva Federal mais agressiva, enquanto as expetativas para o Banco Central Europeu se mantiveram, em termos gerais, inalteradas. Um indicador de valor justo, derivado do diferencial de yields a 2 anos Alemanha\u2013EUA, acompanhou a queda do EUR\/USD \u00e0 vista, refor\u00e7ando a ideia de que os diferenciais de taxas est\u00e3o a conduzir o movimento. Na sess\u00e3o norte-americana de quarta-feira, o euro recuava 0,4% face ao d\u00f3lar, sendo descrito como um desempenho interm\u00e9dio num contexto mais amplo de for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, os sinais de curto prazo apontam para baixo. O RSI est\u00e1 abaixo de 30, deixando o par em situa\u00e7\u00e3o de forte sobrevenda, e a recente quebra em baixa tem pouco suporte relevante antes de 1,12. A negocia\u00e7\u00e3o no curto prazo foi enquadrada como lateral entre 1,1300 e 1,1400, enquanto a resist\u00eancia era identificada acima de 1,1450.<\/p>\n
Vemos a recente queda do euro face ao d\u00f3lar como sendo fundamentalmente motivada e com probabilidade de continuar. A quest\u00e3o central \u00e9 o alargamento do fosso entre as expetativas de taxas de juro nos EUA e na Zona Euro. Esta diverg\u00eancia torna mais atrativo manter d\u00f3lares do que manter euros.<\/p>\n
Os dados mais recentes da infla\u00e7\u00e3o nos EUA, divulgados h\u00e1 duas semanas, fixaram-se em 3,1%, ligeiramente acima das previs\u00f5es, desencadeando coment\u00e1rios mais agressivos por parte de respons\u00e1veis da Reserva Federal sobre a necessidade de manter as taxas mais altas por mais tempo. Em contraste, o HICP da infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro mais recente manteve-se est\u00e1vel em 2,4%, n\u00e3o dando ao Banco Central Europeu raz\u00f5es para alterar a sua pol\u00edtica est\u00e1vel. Isto refor\u00e7a o argumento a favor de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n
Esta diferen\u00e7a de pol\u00edtica reflete-se no mercado obrigacionista, onde o spread entre as yields das obriga\u00e7\u00f5es soberanas alem\u00e3s e norte-americanas a 2 anos se alargou para -1,75 pontos percentuais, o n\u00edvel mais amplo em mais de um ano. Historicamente, um spread negativo t\u00e3o significativo tem pressionado de forma consistente a taxa de c\u00e2mbio EUR\/USD em baixa. Vimos uma din\u00e2mica semelhante empurrar o par em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 paridade em 2022.<\/p>\n
Tendo em conta as leituras t\u00e9cnicas de forte sobrevenda, poderemos ver pequenos ressaltos de curta dura\u00e7\u00e3o, mas estes devem ser encarados como oportunidades. Consideramos que vender op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) ou montar bear call spreads com pre\u00e7os de exerc\u00edcio acima de 1,1450 pode ser uma estrat\u00e9gia prudente. Esta abordagem tira partido da tend\u00eancia descendente esperada, ao mesmo tempo que gere o risco perante eventuais subidas inesperadas no curto prazo.<\/p>\n
Por agora, o nosso foco mant\u00e9m-se no caminho em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 1,1200. Qualquer recupera\u00e7\u00e3o que n\u00e3o consiga romper acima da zona de resist\u00eancia 1,1400\u20131,1450 confirmar\u00e1 a nossa vis\u00e3o baixista. Estaremos a acompanhar de perto o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA, na pr\u00f3xima semana, para confirma\u00e7\u00e3o adicional desta tend\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n