O WTI prolongou a sua queda na quarta-feira, a negociar em torno de 69,70 d\u00f3lares e a recuar 4,40% no momento da reda\u00e7\u00e3o, depois de tocar no n\u00edvel mais baixo desde 2 de mar\u00e7o. O crude de refer\u00eancia dos EUA devolveu grande parte do pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico acumulado desde o in\u00edcio da guerra Israel\u2013Ir\u00e3o e est\u00e1 a aproximar-se novamente de n\u00edveis de pr\u00e9-conflito perto dos 67 d\u00f3lares. As vendas ganharam ritmo \u00e0 medida que diminu\u00edram os receios de uma disrup\u00e7\u00e3o prolongada nas exporta\u00e7\u00f5es energ\u00e9ticas do Golfo, enquanto dados de rastreio mar\u00edtimo mostraram mais navios a transitar o Estreito de Ormuz \u2014 um sinal de que os fluxos comerciais est\u00e3o a normalizar, embora o tr\u00e1fego permane\u00e7a abaixo dos n\u00edveis anteriores ao conflito.<\/p>\n
A diplomacia sobre a governa\u00e7\u00e3o de longo prazo do estreito tamb\u00e9m avan\u00e7ou, com o Qatar e Om\u00e3 a proporem um enquadramento que reuniria o Ir\u00e3o, os Estados do Golfo e o Iraque. Em paralelo, os EUA concederam uma isen\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria de 60 dias que permite a compradores internacionais e a refinarias norte-americanas retomar as compras de crude iraniano, elevando as expectativas de oferta adicional nas pr\u00f3ximas semanas. O ING referiu que os volumes atrav\u00e9s de Ormuz continuam bem abaixo dos n\u00edveis pr\u00e9-conflito e afirmou que o mercado petrol\u00edfero d\u00e1 sinais de aperto, enquanto a TD Securities disse que os invent\u00e1rios flutuantes de crude no Golfo ca\u00edram acentuadamente nas \u00faltimas semanas. Os mercados acompanham tamb\u00e9m as conversa\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o sobre inspe\u00e7\u00f5es nucleares: o Presidente Donald Trump afirmou que o Ir\u00e3o concordou em permitir o regresso dos inspetores da AIEA, mas respons\u00e1veis iranianos disseram que n\u00e3o foi definido qualquer calend\u00e1rio.<\/p>\n
Estamos a ver o crude West Texas Intermediate a cair acentuadamente, agora a negociar na casa baixa dos 70 d\u00f3lares, depois de n\u00e3o conseguir manter a faixa dos 80 d\u00f3lares m\u00e9dios observada no in\u00edcio deste ano. Esta descida reflete uma redu\u00e7\u00e3o do pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico que estava incorporado nos pre\u00e7os devido \u00e0s recentes tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. Com a produ\u00e7\u00e3o de crude dos EUA a manter-se robusta acima de 13 milh\u00f5es de barris por dia, o foco do mercado est\u00e1 a regressar aos fundamentais da oferta.<\/p>\n
O sentimento negativo \u00e9 alimentado por sinais de abrandamento da procura global, particularmente porque dados econ\u00f3micos recentes da \u00c1sia sugerem uma perspetiva de crescimento mais fraca. Isto, combinado com um al\u00edvio tempor\u00e1rio na aplica\u00e7\u00e3o de san\u00e7\u00f5es que permitiu que mais oferta chegasse ao mercado, est\u00e1 a criar uma press\u00e3o descendente significativa sobre os pre\u00e7os. Acreditamos que, no curto prazo, o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 em baixa, \u00e0 medida que este quadro de oferta e procura \u00e9 plenamente incorporado nos pre\u00e7os.<\/p>\n
No entanto, consideramos que esta venda poder\u00e1 estar a desvalorizar o aperto subjacente do mercado criado pelos principais produtores. A OPEP+ sinalizou a inten\u00e7\u00e3o de manter cortes de produ\u00e7\u00e3o at\u00e9 ao pr\u00f3ximo ano, oferecendo um suporte s\u00f3lido contra um colapso total dos pre\u00e7os. Al\u00e9m disso, com a Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo dos EUA ainda perto de m\u00ednimos de 40 anos ap\u00f3s as liberta\u00e7\u00f5es significativas de 2022, o mercado disp\u00f5e de uma almofada muito menor para absorver quaisquer choques inesperados de oferta.<\/p>\n
Neste contexto de elevada incerteza e narrativas em choque, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre petr\u00f3leo aumentou. Vemos uma oportunidade em vender pr\u00e9mio atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como iron condors ou short strangles, posicionando-nos para que o pre\u00e7o encontre um novo intervalo est\u00e1vel, em vez de continuar a queda livre. Esta abordagem permite-nos beneficiar do efeito de eros\u00e3o temporal \u00e0 medida que o mercado digere as not\u00edcias recentes.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, a nossa aten\u00e7\u00e3o estar\u00e1 centrada nos relat\u00f3rios semanais de invent\u00e1rios da Energy Information Administration (EIA), \u00e0 procura de qualquer indica\u00e7\u00e3o de que a procura de ver\u00e3o \u00e9 mais forte do que o antecipado. Uma redu\u00e7\u00e3o acentuada e inesperada das exist\u00eancias de crude seria o primeiro sinal de que esta tend\u00eancia negativa est\u00e1 esgotada. Estamos tamb\u00e9m a posicionar-nos para utilizar calendar spreads para apostar numa recupera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os mais tarde no ano, quando os atuais receios de excesso de oferta diminu\u00edrem.<\/p>\n\n\n\n