Visão geral
- Os lucros das empresas nos EUA continuam a crescer, mas as “surpresas” positivas são mais pequenas, deixando as ações mais vulneráveis quando os resultados ficam abaixo do que o mercado esperava.
- O investimento em IA (inteligência artificial) apoia a procura por serviços de cloud (computação na nuvem) e equipamento, mas o forte investimento em capital pressiona o fluxo de caixa livre (o dinheiro que sobra depois de pagar as despesas e o investimento).
- As decisões do RBA (Banco da Reserva da Austrália) e do Banco de Inglaterra podem mexer com o AUDUSD e o GBPUSD. As indicações sobre novas subidas de juros vão determinar a reação.
- As eleições intercalares nos EUA e o relatório de emprego de sexta-feira podem mexer com o dólar, o ouro e a Bitcoin.
Época de resultados nos EUA até agora: lucros fortes, mas “beats” cada vez menores
Os lucros das empresas continuam a aumentar, mas o custo de financiar o crescimento futuro pressiona a tesouraria. A atualização da FactSet de 30 de outubro colocou o crescimento “blended” (misto) dos lucros do S&P 500 no terceiro trimestre em 30,2%, acima de 29,5% numa semana. “Blended” significa que junta resultados já divulgados com estimativas para as empresas que ainda não apresentaram contas.
Cerca de 300 empresas do S&P 500 já tinham divulgado resultados, com 82% (cerca de 246 empresas) acima das estimativas de lucros. Os 11 setores apresentaram crescimento dos lucros em termos homólogos (face ao mesmo período do ano anterior), incluindo sete com subidas de dois dígitos.
No entanto, a dimensão desses “beats” (resultados acima do esperado) dá um sinal mais prudente. No total, os lucros superaram as estimativas apenas em 1,9%, abaixo da média de 7,5% dos últimos cinco anos. As empresas continuam a aumentar lucros, mas superam as expectativas por margens menores.
Isto reduz a margem para desilusões. Mesmo uma empresa lucrativa pode ver a ação cair se os lucros ou as “guidance” (orientações e previsões da gestão sobre o futuro) não corresponderem ao que os investidores esperam. Os traders devem acompanhar se as previsões de lucros se mantêm à medida que os custos de investimento sobem, sobretudo nas empresas que estão a expandir infraestrutura de IA.
A liderança dos resultados estende-se para lá das maiores tecnológicas
A vantagem de resultados das “Magnificent Seven” (as sete maiores tecnológicas dos EUA) diminuiu. Dados da FactSet de 30 de outubro apontam para um crescimento “blended” dos lucros do terceiro trimestre de 22,6%, abaixo de 33,6% há um mês.
Se estas estimativas se confirmarem, será a primeira vez desde o 4.º trimestre de 2022 que o crescimento dos lucros das “Magnificent Seven” fica abaixo do resto do índice. Esta mudança sugere que o suporte dos lucros já não depende apenas dos maiores nomes tecnológicos. Isso pode reduzir a dependência do mercado de um grupo pequeno de empresas, desde que outros setores mantenham as suas previsões. Os resultados industriais são um exemplo dessa procura mais alargada. A GE Aerospace reportou encomendas no terceiro trimestre de 19,0 mil milhões de dólares, mais 49% em termos homólogos. A Caterpillar aumentou vendas e receitas em 17%, para 20,7 mil milhões de dólares, e reportou um nível recorde de “backlog” (carteira de encomendas por executar).
Estes resultados apontam para continuidade de gastos em equipamento e serviços. Não provam que toda a economia esteja a acelerar, mas dão motivos para acompanhar a “largura” do mercado (quantos setores e ações participam na subida) em paralelo com a performance tecnológica. Se industriais e outras ações fora da tecnologia se mantiverem firmes quando houver fraqueza nas maiores ações ligadas à IA, o cenário para ações no conjunto parecerá mais robusto.
A procura por IA cresce enquanto o investimento consome caixa
Os resultados da Amazon mostram porque é importante separar a procura pelo negócio dos custos de investimento. Nos 12 meses até 30 de setembro de 2026, o fluxo de caixa operacional (dinheiro gerado pela atividade principal) subiu 29%, para 168,3 mil milhões de dólares. Ainda assim, o fluxo de caixa livre caiu para uma saída de 42,4 mil milhões de dólares, sobretudo devido ao aumento do investimento em imóveis e equipamento associado à IA. As vendas da AWS no terceiro trimestre cresceram 39%, para 46,0 mil milhões de dólares.
Os números mostram que uma maior geração de caixa pode coexistir com fluxo de caixa livre negativo quando a despesa de capital (investimento em ativos como centros de dados, máquinas e tecnologia) cresce mais depressa. O investimento pode aumentar capacidade e apoiar vendas futuras. No entanto, novos centros de dados e chips têm de gerar receitas suficientes para cobrir o seu custo, a manutenção e a futura substituição.
O próximo teste é perceber se o crescimento da cloud e os lucros operacionais (resultado de exploração) acompanham o ritmo do investimento. Mais aumentos de investimento sem orientação mais forte de receitas podem pesar nas tecnológicas. Uma melhor conversão de caixa (transformar lucros em dinheiro disponível) daria aos investidores sinais mais claros de que a expansão pode gerar retorno no futuro.
As valorizações dependem de as empresas entregarem os lucros previstos
A FactSet prevê crescimento dos lucros do S&P 500 de 28,4% no quarto trimestre e de 32,9% no total de 2026. O rácio preço/lucro “forward” (P/E com base nos lucros esperados) do índice está em 18,7, abaixo da média de 19,8 dos últimos cinco anos e da média de 19,1 dos últimos dez anos.
Estas comparações dão algum suporte às valorizações. No entanto, este rácio usa lucros esperados. Se os analistas baixarem as estimativas, as ações podem ficar mais caras face aos lucros, mesmo que o preço não suba.
O cenário para ações continua condicionado. Previsões estáveis e crescimento dos lucros mais generalizado podem apoiar compras em correções. Orientações mais fracas, custos mais altos ou mais demora a aparecerem retornos em caixa da IA podem prolongar a pressão vendedora.
Decisões de juros e emprego nos EUA devolvem o foco às moedas
O RBA anuncia a sua decisão a 3 de novembro, seguido do Banco de Inglaterra a 5 de novembro. As previsões do calendário apontam para subidas de 25 pontos base (0,25 ponto percentual), levando a taxa diretora na Austrália para 4,85% e a Bank Rate no Reino Unido para 4,00%.
Uma subida esperada pode gerar apenas uma reação curta nas moedas. As indicações sobre as reuniões seguintes podem ter maior impacto. Sinais de mais “aperto” (juros mais altos para travar a inflação) podem apoiar o dólar australiano ou a libra, enquanto uma mensagem cautelosa pode limitar ganhos.
As eleições intercalares nos EUA realizam-se também a 3 de novembro. Mudanças no controlo do Congresso podem alterar expectativas sobre política orçamental (despesa e impostos) e regulação. A reação do mercado dependerá dos resultados e das implicações para políticas, pelo que antecipar uma direção única seria precipitado.
O relatório de emprego dos EUA de sexta-feira é o próximo teste económico. Prevê-se que as folhas de pagamento não agrícolas (variação do emprego fora do setor agrícola) aumentem 63 000, após 29 000, com o desemprego esperado estável em 4,2%.
Contratações mais fortes podem apoiar os juros das Treasuries (obrigações do Tesouro dos EUA) e o dólar, se os traders reduzirem as expectativas de cortes de juros. Dados mais fracos podem ajudar o ouro através de juros mais baixos, embora um aumento acentuado do receio sobre crescimento também possa pesar nas ações e na Bitcoin.
Principais símbolos a acompanhar
USDX | AUDUSD | GBPUSD | XAUUSD | BTCUSD
Próximos eventos
| Data | Moeda | Evento | Previsão | Anterior | Comentário dos analistas |
| 3 novembro 2026 | AUD | Taxa diretora do RBA | 4,85% | 4,60% | Prevê-se uma subida de 25 pontos base. As indicações sobre novas subidas podem determinar se os ganhos do AUD continuam. |
| 5 novembro 2026 | GBP | Bank Rate do Banco de Inglaterra | 4,00% | 3,75% | Prevê-se uma subida de 25 pontos base. A divisão de votos e as projeções de inflação podem mexer com a libra. |
| 6 novembro 2026 | USD | Variação do emprego não agrícola nos EUA | 63 000 | 29 000 | Contratações mais fortes podem apoiar o dólar. Um resultado mais fraco pode baixar os juros e aumentar a preocupação com o crescimento. |
| USD | Taxa de desemprego nos EUA | 4,20% | 4,20% | Uma subida inesperada pode reforçar expectativas de política monetária mais “fácil” (juros mais baixos) e pesar no apetite pelo risco. |
Para uma visão completa dos próximos eventos económicos, consulte o Calendário Económico da VT Markets.
Principais movimentos da semana
USDX
- O USDX pode subir a partir da área atual e quebrar acima de 102,715.
- Após a quebra, acompanhe a ação do preço (movimento no gráfico) para sinais de rejeição, que podem indicar inversão em baixa.
- Se o preço recuar primeiro, esteja atento a sinais de subida (“bullish”) perto de 101,00. Um ressalto pode levar o USDX acima de 102,715 antes de uma possível queda.
AUDUSD
- O AUDUSD pode consolidar mais antes de tentar novo movimento de subida.
- Se houver recuo, procure sinais de subida perto de 0,6945 que possam suportar uma recuperação.
GBPUSD
- O GBPUSD pode prolongar a recuperação a partir da área atual.
- Se o preço subir, acompanhe a reação em 1,3485 para sinais de continuação da subida ou rejeição.
- Se o preço consolidar em baixa, procure sinais de subida perto de 1,3330 ou 1,3260 que possam suportar nova perna de subida.
XAUUSD
- O ouro prolongou a queda na sexta-feira e quebrou abaixo de 3 942,70 USD, em linha com uma leitura negativa (“bearish”).
- Um movimento forte de subida acima de um máximo recente (“swing high”, um pico anterior no gráfico) ajudaria a confirmar uma possível recuperação.
- Uma recuperação lenta, com movimentos sobrepostos, sugeriria pouca força compradora e deixaria o ouro vulnerável a novas quedas.
BTCUSD
- A Bitcoin está a negociar perto da zona monitorizada dos 76 450 USD.
- Se o preço consolidar e recuperar em direção a 81 160 USD, esteja atento a sinais de queda (“bearish”) que possam indicar vendas renovadas.
- Acompanhe a reação a uma quebra abaixo do mínimo de 74 953 USD. Manter-se abaixo favorece novas quedas, enquanto uma recuperação rápida acima pode indicar uma quebra falhada.
Conclusão
O crescimento dos lucros continua a apoiar o cenário para ações, mas surpresas menores e forte investimento em IA reduzem a margem para “guidance” fraca. As decisões do RBA e do Banco de Inglaterra podem mexer com moedas no início da semana, enquanto os resultados eleitorais nos EUA e o relatório de emprego de sexta-feira podem alterar as expectativas para o dólar e para os juros. O ouro precisa de sinais mais fortes de recuperação depois de perder suporte, e a Bitcoin continua exposta a vendas em movimentos de ressalto.
Os traders devem avaliar esses sinais técnicos (níveis e padrões do gráfico) em conjunto com os dados de política monetária e de emprego que forem saindo.
Perguntas frequentes
Quais são os principais eventos de mercado esta semana?
Os principais eventos de 2–6 de novembro de 2026 são a decisão do RBA e as eleições intercalares nos EUA a 3 de novembro, a decisão do Banco de Inglaterra a 5 de novembro, e o relatório de emprego dos EUA a 6 de novembro.
Resultados fortes são suficientes para apoiar as ações dos EUA?
Resultados fortes podem apoiar as ações, mas os preços também dependem das expectativas e da “guidance” (orientações e previsões da gestão). O crescimento dos lucros do S&P 500 no terceiro trimestre está em 30,2%, mas no total os lucros superaram as estimativas apenas em 1,9%, abaixo da média de 7,5% dos últimos cinco anos. “Beats” menores deixam as ações mais expostas a desilusões.
Porque é que o investimento em IA preocupa os investidores?
Gastos elevados em centros de dados e chips reduzem o dinheiro que as empresas retêm depois de investir (fluxo de caixa livre). Os investidores querem provas de que este investimento vai gerar receitas e lucros adicionais suficientes para sustentar o fluxo de caixa no futuro.
Fluxo de caixa livre negativo significa que uma empresa está em dificuldades?
Não. Uma empresa pode gerar mais dinheiro na sua operação e, ainda assim, gastar mais em expansão. No entanto, um fluxo de caixa livre negativo durante muito tempo pode aumentar as necessidades de financiamento se esses investimentos demorarem mais do que o esperado a gerar retorno.
Como é que os dados de emprego dos EUA podem afetar o ouro e o dólar?
Contratações mais fortes podem fazer subir os juros das Treasuries (obrigações do Tesouro dos EUA) e apoiar o dólar, pressionando o ouro. Contratações mais fracas podem baixar os juros e ajudar o ouro, embora a reação também dependa dos salários, do desemprego e de revisões aos números anteriores do emprego.
O que pode mexer com o AUDUSD e o GBPUSD esta semana?
As decisões do RBA e do Banco de Inglaterra podem alterar expectativas para as taxas de juro. Indicações de mais “aperto” (novas subidas de juros) podem apoiar o dólar australiano e a libra. Uma mensagem cautelosa ou uma pausa inesperada pode pesar em qualquer uma das moedas.
Como podem as eleições intercalares nos EUA afetar os mercados?
Os resultados podem alterar expectativas sobre despesa pública, impostos e regulação. Os traders devem avaliar as implicações do controlo do Congresso em conjunto com os movimentos dos juros das Treasuries e do dólar, em vez de assumirem uma reação fixa do mercado.
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