Outubro foi um mês decisivo para os mercados globais, com vários acontecimentos geopolíticos e económicos a alterar o sentimento dos investidores.
O destaque foi o cessar-fogo entre o Hamas e Israel, juntamente com novas sanções dos EUA às duas maiores petrolíferas russas, Lukoil e Rosneft. (Sanções: restrições legais e financeiras para limitar a atividade de um país ou empresa.)
A medida aumentou a pressão sobre Moscovo, numa altura em que o presidente dos EUA, Donald Trump, pareceu perder paciência com Vladimir Putin e com a guerra na Ucrânia.
As tensões comerciais entre EUA e China regressaram no início do mês, quando Trump ameaçou impor tarifas de 100% (tarifas: impostos sobre importações) a bens chineses, em resposta aos controlos de exportação de Pequim sobre minerais essenciais.
O tom mudou rapidamente após o encontro de Trump com o presidente Xi Jinping na Ásia. Os dois líderes acordaram um quadro de entendimento comercial (quadro: conjunto de regras e metas), incluindo uma suspensão temporária de tarifas e compromissos para novas compras de produtos agrícolas, o que alimentou o otimismo nos mercados.
Entretanto, o “shutdown” do Governo dos EUA, já na quinta semana, continua a limitar a divulgação de indicadores económicos importantes. (Shutdown: paralisação parcial do Estado por falta de aprovação do orçamento.) Apesar disso, a Reserva Federal avançou com um corte de 25 pontos base (pontos base: 0,25 ponto percentual) na taxa de juro, o primeiro desde junho. O presidente da Fed, Jerome Powell, manteve um tom prudente, sublinhando que as próximas decisões dependerão dos dados.
A decisão coincidiu com uma inflação ligeiramente mais baixa, reforçando a ideia de que podem existir novos cortes se a desaceleração da inflação continuar.
Nas matérias-primas, o ouro subiu por momentos acima de 4.000 dólares por onça (onça: unidade usada no ouro, cerca de 31,1 gramas), antes de registar a maior queda diária em mais de uma década. Já o petróleo recuperou de mínimos do ano depois de as sanções reduzirem a oferta russa.
Forex
Os receios sobre o crescimento global e a maior procura por refúgios (refúgio: ativo visto como mais seguro em períodos de stress) apoiaram o dólar durante grande parte de outubro, embora os ganhos tenham sido limitados pela incerteza associada ao shutdown.
O CPI mais fraco (CPI: Índice de Preços no Consumidor, uma medida da inflação) aumentou a especulação sobre novos cortes da Fed, o que pode pressionar o dólar mais tarde.
O euro perdeu força, enquanto o BCE tenta equilibrar o apoio ao crescimento com o controlo da inflação. Depois de um desempenho forte em 2025, o par EURUSD entrou numa correção (correção: recuo após uma subida), com o mercado atento aos próximos dados de inflação e do mercado de trabalho (mercado de trabalho: emprego, desemprego e salários) para definir a direção.
Fig. 1: Gráfico EURUSD a quatro horas com continuação do canal descendente, num contexto de força do dólar em outubro.
Ouro
Ouro e prata subiram para máximos históricos em outubro. O ouro ultrapassou 4.000 dólares por onça e atingiu cerca de 4.380. A prata passou 50 dólares por onça, chegando a 54,40.
Depois desses picos, ambos os metais corrigiram de forma significativa. A forte queda do ouro a 21 de outubro foi a mais acentuada em mais de uma década. Ainda assim, os fatores de base que sustentam a subida mantêm-se: riscos geopolíticos, incerteza sobre a inflação e procura elevada por parte de bancos centrais (bancos centrais: instituições que definem taxas de juro e gerem reservas) continuam a apoiar a tendência.
O recuo recente parece uma correção técnica e realização de lucros (realização de lucros: venda após subidas para “fechar” ganhos), ajudada pela redução de tensões e por um regresso temporário ao apetite pelo risco (apetite pelo risco: maior procura por ativos mais arriscados).
Fig. 2: Gráfico do ouro a quatro horas com a rutura acima de 4.000 dólares por onça e recuo no final do mês.
Petróleo
Os preços do petróleo estiveram sob pressão no início de outubro, a aproximarem-se de mínimos do ano perto de 56 dólares por barril, enquanto a OPEP+ (OPEP+ : OPEP e aliados, como a Rússia, que coordenam produção) reduzia gradualmente os cortes de produção e produtores fora da OPEP, como EUA, Brasil e Canadá, aumentavam a oferta. A procura mais fraca agravou os receios de excesso de oferta (excesso de oferta: produção acima do consumo), empurrando os preços para baixo.
A meio do mês, o cenário mudou com as sanções dos EUA à Lukoil e à Rosneft, levando alguns compradores asiáticos a reduzir importações de crude russo por receio de sanções secundárias (sanções secundárias: penalizações a terceiros que negoceiam com entidades sancionadas). Isto reduziu a oferta no curto prazo, apoiando os preços.
No entanto, analistas admitem que a recuperação pode ser temporária se as sanções cumprirem o objetivo de levar a Rússia a negociar o fim do conflito na Ucrânia.
Fig. 3: Gráfico do petróleo a quatro horas: fraqueza no início do mês e recuperação após sanções dos EUA a empresas energéticas russas.
Cripto
A bitcoin teve elevada volatilidade (volatilidade: oscilações rápidas de preço) em outubro, mas manteve-se dentro do seu intervalo mais amplo. A criptomoeda atingiu um novo máximo histórico acima de 125.000 dólares no início do mês, mas uma vaga de liquidações em derivados (derivados: contratos cujo valor depende de um ativo; liquidações: encerramentos forçados de posições alavancadas) desencadeou uma queda acentuada.
Desde então, os preços estabilizaram. A melhoria do sentimento e a redução de tensões geopolíticas ajudaram a BTC a recuperar para perto da zona dos 115.000 dólares, a partir de mínimos ligeiramente abaixo de 104.000.
Fig. 4: Gráfico diário da bitcoin com volatilidade em outubro, mantendo a tendência principal de subida.
Índices
As ações nos EUA começaram outubro com um recuo forte, devido ao receio de uma nova guerra comercial EUA–China. O sentimento estabilizou quando Trump disse que Washington quer “trabalhar com a China, não contra ela”.
Os mercados subiram após o secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciar que os dois países tinham acordado um quadro para um acordo comercial, antes do esperado encontro Trump–Xi na Coreia do Sul. O S&P 500 avançou para novos máximos históricos, antes da divulgação de resultados das tecnológicas.
Na Europa, os índices acompanharam, com o FTSE a atingir novos máximos. Na Ásia, Nikkei e ASX também marcaram níveis récorde. Na China, o Índice A50 subiu para o valor mais alto em um ano, com o regresso do otimismo em torno das negociações comerciais.
Fig. 5: Gráfico do S&P 500 a quatro horas: queda inicial com receios de guerra comercial e subida forte após o anúncio do quadro de acordo EUA–China.
Plano de Mercado: estratégia de trading para novembro
Com índices dos EUA em máximos históricos, um novo corte de juros da Fed e menos tensão entre EUA e China, novembro começa com mais otimismo, mas também com risco elevado.
Porque é que os índices dos EUA atingiram máximos históricos
A subida resultou de três fatores:
- Política monetária mais “leve” (mais leve: taxas mais baixas e condições financeiras mais fáceis), com o corte de 25 pb a aumentar a expectativa de mais liquidez (liquidez: dinheiro disponível no sistema financeiro).
- Mais estabilidade comercial, com o entendimento Trump–Xi a reduzir a incerteza para ativos de risco (ativos de risco: ações e outros investimentos que tendem a cair em crises).
- Resultados empresariais acima do esperado, sobretudo em tecnologia e banca.
O efeito foi um mercado com mais ações a subir e maior procura global por risco.
Impacto do corte de juros
A decisão da Fed reforçou a perceção de que a política monetária voltou a apoiar a economia, atraindo capital para áreas mais sensíveis ao crescimento, como tecnologia, consumo discricionário e banca. (Consumo discricionário: bens e serviços não essenciais; mais dependentes do ciclo económico.)
Mas o tom prudente de Powell indica que os próximos passos dependem dos dados, o que pode aumentar as oscilações se inflação ou emprego vierem acima do esperado.
Estratégia e ideias
Os traders podem optar por manter posições compradas nas quedas (comprado: beneficiar de subidas) nos principais índices ou mudar para setores que ganham com juros mais baixos. Empresas de crescimento, tecnológicas com avaliações elevadas (avaliações elevadas: preço alto face aos lucros) e ativos sensíveis às taxas podem ter melhor desempenho se os cortes continuarem.
Quem procura exposição de curto prazo pode considerar estratégias com opções (opções: contratos que dão o direito, não a obrigação, de comprar ou vender a um preço) para captar subidas e limitar perdas se o sentimento mudar.
Atenção ao risco
As avaliações estão exigentes e, com o otimismo já refletido nos preços, dados fracos ou agravamento geopolítico podem provocar reações fortes. Vale a pena acompanhar de perto inflação, dados do emprego e mensagens da Fed para sinais de mudança no sentimento.
Ajustar o tamanho das posições (tamanho da posição: quanto capital é colocado numa operação), usar coberturas (cobertura/hedge: posição para reduzir risco) e realizar lucros de forma seletiva pode ajudar a evitar exposição excessiva.
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