O USD/CNH tem vindo a recuar gradualmente em direção a 6,70, mesmo com o dólar norte-americano a ganhar força, enquanto a taxa de referência onshore tem derivado em baixa, com a fixação USD/CNY definida abaixo de 6,76. O renminbi tem também sido sustentado por notícias de que os EUA estarão a adiar o anúncio planeado de novas tarifas ligadas a alegada capacidade excessiva de produção industrial, pelo menos até à próxima semana.
O movimento surge antes de uma cimeira Trump–Xi em Washington, na próxima quinta-feira, onde se espera que os líderes abordem o comércio, bem como o Irão e a IA. Os mercados estão posicionados para a possibilidade de a trégua comercial EUA–China poder ser prolongada para além de novembro, com o enviesamento cambial a apontar para um reforço adicional do RMB até à reunião.
Força do Renminbi e dinâmicas pré-cimeira
Estamos a ver o par USD/CNH a descer gradualmente rumo ao nível de 6,70, mesmo com o dólar norte-americano, no conjunto, a manter-se resiliente. Este movimento é impulsionado por um renminbi mais forte, apoiado pelo facto de o Banco Popular da China estar a fixar a taxa de referência diária USD/CNY de forma consistente abaixo de 6,76. Os traders de derivados deverão encarar isto como um sinal claro de força de curto prazo da moeda chinesa.
Este fortalecimento cambial parece ser um gesto de boa vontade por parte de Pequim antes da muito aguardada cimeira Trump–Xi em Washington, na próxima quinta-feira. Com ambos os países a suspenderem temporariamente novos anúncios de tarifas, sobretudo no que diz respeito à capacidade excessiva de produção, a tensão de mercado está a aliviar. Esperamos que esta janela diplomática mantenha o renminbi numa trajetória mais firme ao longo da próxima semana.
Estratégias de derivados e perspetiva
Para os traders de derivados, a estratégia mais prática nas próximas semanas é posicionar-se para uma apreciação adicional do yuan à medida que se aproxima a cimeira. A compra de opções put de USD/CNH de curto prazo pode gerar retornos atrativos à medida que a taxa de câmbio se aproxima do nível de suporte dos 6,70. Historicamente, em períodos semelhantes antes de cimeiras, a volatilidade implícita de curto prazo tende a cair, tornando as opções relativamente mais baratas neste momento.
Esta perspetiva otimista para o renminbi é sustentada por indicadores económicos sólidos da China, incluindo as suas elevadas reservas cambiais, que recentemente estabilizaram em 3,28 biliões de dólares. Além disso, dados recentes mostram que a produção industrial da China cresceu 4,5% em termos homólogos, dando a Pequim uma base económica sólida antes das conversações. Se a cimeira resultar num prolongamento da trégua comercial para além de novembro, poderemos ver o USD/CNH cair bem abaixo de 6,70.
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