O WTI subiu 0,70% na segunda-feira, para cerca de 82,10-82,13 dólares, numa altura em que o mercado avaliava o impasse nos contactos EUA-Irão e o risco de os fluxos de crude através do Estreito de Ormuz poderem não normalizar tão cedo. Os combates no Líbano entre Israel e o Hezbollah, bem como os ataques ucranianos quase diários a refinarias russas — que contribuíram para escassez de combustíveis — acrescentaram incerteza do lado da oferta. A atenção vira-se também para o relatório semanal de existências de crude do American Petroleum Institute (API), previsto para terça-feira, enquanto notícias incluíram um graneleiro atingido quando tentava sair de Ormuz e a suspensão de operações no principal porto do Iémen após ataques com mísseis dos Houthis.
Os bancos apontaram para almofadas de oferta mais apertadas e uma estrutura de curva mais firme. O Rabobank afirmou que Washington tem recorrido à Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), mas que a SPR caiu abaixo dos 300 milhões de barris pela primeira vez desde que foi preenchida na década de 1980, levantando preocupações sobre a integridade das cavernas de armazenamento. A Société Générale disse que a curva a prazo se tem mantido maioritariamente em backwardation desde 28 de fevereiro, passando apenas brevemente para contango na ponta curta, e acrescentou que o petróleo e os produtos refinados representam agora cerca de 51% do GSCI, face a aproximadamente 30% no BCOM. Em termos técnicos, o WTI negociou acima de 82,02 dólares, da SMA de 100 períodos em 81,54 dólares e da SMA de 200 períodos em 78,99 dólares, com o RSI em 62,8; a resistência situava-se em 83,57 dólares e depois em 84,60 dólares, enquanto os níveis de suporte incluíam 80,00 dólares e 78,99 dólares.
Recomendações de Negociação de Derivados e Enquadramento Técnico
Sugerimos que os traders de derivados mantenham uma postura otimista (bullish) no WTI, uma vez que o contrato se mantém confortavelmente acima das suas médias móveis-chave de 81,54 e 78,99 dólares. Com o Índice de Força Relativa (RSI) a rondar 62,8, ainda há margem considerável para ganhos antes de o mercado entrar em sobrecompra. Devemos procurar comprar opções call de curto prazo em recuos ligeiros em direção ao nível de suporte imediato de 82,02 dólares.
As ameaças severas à oferta no Estreito de Ormuz empurraram a curva a prazo do petróleo para uma backwardation profunda, o que significa que os preços imediatos estão a negociar com um prémio significativo face aos meses de entrega futuros. Para tirar partido desta restrição estrutural, recomendamos a entrada em calendar spreads long, comprando contratos do mês mais próximo e vendendo meses diferidos. Esta estratégia permite capturar roll yield positivo, que historicamente tende a gerar retornos estáveis em períodos de stress geopolítico agudo.
Vulnerabilidades do Mercado e Estratégias de Volatilidade
Tendo em conta que a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA caiu abaixo dos 300 milhões de barris — o nível mais baixo desde 1983 — a capacidade do governo para arrefecer futuras subidas abruptas de preços está severamente limitada. Esta vulnerabilidade do lado da oferta, combinada com os ataques contínuos com drones a refinarias russas, deverá desencadear picos acentuados de volatilidade nas próximas semanas. Os traders deverão utilizar bull call spreads para limitar os custos do prémio, ao mesmo tempo que se posicionam para uma potencial rutura em alta em direção ao nível de resistência-chave de 84,60 dólares.
Previsões energéticas recentes indicam que a procura global de petróleo deverá atingir um recorde de mais de 106 milhões de barris por dia em 2026, deixando uma margem de erro muito reduzida à medida que as tensões geopolíticas se intensificam. Com a capacidade excedentária da OPEP altamente concentrada e o Estreito de Ormuz a movimentar mais de 20% do consumo mundial de líquidos petrolíferos, qualquer disrupção física poderia facilmente empurrar os preços para lá do patamar dos 90 dólares. Consequentemente, consideramos que manter posições long em volatilidade e calls fora do dinheiro (out-of-the-money) de carácter defensivo é o caminho mais prudente daqui em diante.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
