O West Texas Intermediate reduziu os ganhos anteriores na quarta-feira, mas manteve-se mais firme com a renovação das preocupações de risco do lado da oferta, ligadas às tensões no Médio Oriente. O WTI rondava os 73,60 dólares, a subir 2,20% no dia, depois de ter tocado um máximo intradiário de 75,73 dólares, o nível mais alto em duas semanas. O tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz estava a regressar para níveis próximos do normal após o acordo interino de paz do mês passado entre os Estados Unidos e o Irão, mas novas hostilidades reintroduziram um prémio de risco geopolítico na formação do preço do petróleo. A Press TV do Irão noticiou que Teerão fecharia o Estreito no caso de novos ataques, depois de navios comerciais terem sido atingidos no início da semana pelo Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC).
Em paralelo, os dados de inventários dos EUA apontaram para balanços de curto prazo mais folgados. A Energy Information Administration (EIA) indicou que as reservas comerciais de crude dos EUA aumentaram em 2,998 milhões de barris na semana até 3 de julho, quando o mercado estava posicionado para uma redução de 1,9 milhões de barris, pondo fim a uma queda de 10 semanas das existências. Num contexto mais amplo, o WTI continua a ser um crude de referência “leve” e “doce”, cotado em dólares norte-americanos, enquanto as mudanças na oferta e na procura, a política de quotas da OPEP e os dados semanais da API e da EIA podem influenciar a formação de preços. A OPEP integra 12 produtores e a OPEP+ acrescenta 10 membros não-OPEP.
—Risco geopolítico e suporte ao mercado
Vemos o crude West Texas Intermediate a manter-se firme, com a ação recente dos preços a sugerir que um prémio de risco geopolítico está a regressar ao mercado. A renovação das tensões no Mar Vermelho está a perturbar rotas de navegação-chave, criando incerteza na oferta que está a sustentar os preços acima dos 82 dólares por barril. Esta situação espelha episódios anteriores no Estreito de Ormuz, em que até ameaças de disrupção provocaram subidas significativas dos preços.
—Aumento de inventários, volatilidade e perspetivas para a OPEP+
Este sentimento otimista está a ser posto à prova por dados fundamentais que mostram sinais de enfraquecimento da procura. O mais recente relatório da EIA revelou um aumento inesperado de 3,6 milhões de barris nas reservas de crude dos EUA, contrariando previsões de uma redução e sugerindo que a oferta está a superar o consumo. Este aumento surpresa interrompe uma tendência de várias semanas de queda das existências e pode impor um teto ao potencial de subida dos preços.
Perante estes sinais contraditórios, antecipamos um período de volatilidade elevada nas próximas semanas. O índice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) já subiu mais de 15% no último mês, refletindo a incerteza do mercado. Consideramos que os operadores de derivados devem ponderar estratégias que beneficiem de grandes oscilações de preços, em vez de apostar numa direção específica.
A próxima reunião da OPEP+ será um catalisador crítico para o mercado. Historicamente, o cartel tem atuado para defender os preços, prolongando ou aprofundando cortes de produção, como fez de forma consistente em 2024 e 2025 para equilibrar o mercado. Estaremos atentos a qualquer linguagem que sugira uma postura mais agressiva para contrariar sinais de abrandamento da procura global.
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