O WTI negociava perto dos 97,00 dólares, a cair cerca de 3,4% e a caminho da primeira descida em cinco sessões, depois de o *Financial Times* ter avançado que os ministros dos Negócios Estrangeiros do Golfo irão reunir-se na segunda-feira, em Salalah, com o homólogo do Irão, para procurar apoio para um acordo temporário de transporte marítimo através do Estreito de Ormuz. Dados preliminares de rastreio de navios mostraram sete embarcações em trânsito a 10 de setembro, face a onze no dia anterior, muito abaixo das cerca de 125 embarcações de carga por dia observadas antes do início da guerra, a 28 de fevereiro, quando a rota transportava cerca de um quinto do crude e do GNL mundiais por via marítima. Os produtores do Golfo têm mantido as exportações através de operações de carga em “shuttle”, levando os ganhos dos navios-tanque a máximos históricos, enquanto a produção da Arábia Saudita em agosto caiu cerca de 1,9 milhões de barris por dia e as reservas dos EUA recuaram mais 300 mil barris na semana até 4 de setembro.
Nos EUA, o CPI de agosto subiu 0,4% em cadeia (m/m) e manteve-se em 3,4% em termos homólogos (y/y); a gasolina avançou 3,9% e explicou mais de um terço do aumento mensal, enquanto os custos dos combustíveis subiram 28% y/y e o gasóleo 52%. O CPI subjacente aumentou 0,3% face ao consenso de 0,2% e abrandou para 2,4% y/y, ao mesmo tempo que os futuros de taxas passaram a refletir uma mexida de um quarto de ponto a 16 de setembro com probabilidade de cerca de 70%, mantendo-se o intervalo-alvo em 3,50% a 3,75%. A AIE cortou a procura de 2026 em mais 940 mil bpd, elevando a quebra anual total para 2,5 milhões, e antevê a oferta a cair 5,7 milhões de bpd este ano para 100,7 milhões; a produção de agosto foi de 100,1 milhões de bpd, menos 1,6 milhões m/m, com a produção projetada para recuperar 8 milhões de bpd no próximo ano. As existências globais caíram 507 milhões de barris desde 28 de fevereiro — uma redução média de 2,8 milhões de bpd —, com 95 milhões retirados em agosto, enquanto a recuperação no Golfo está apontada para 2027; o Brent negocia acima de 100,00 dólares depois de um banco ter revisto em alta a sua previsão de final de ano em 10,00 dólares, e as probabilidades de uma subida em setembro foram colocadas perto de 70%, 57% e 49% em diferentes plataformas.
Posicionamento estratégico para traders de derivados
À medida que navegamos as próximas semanas, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada e posicionar-se para um viés de subida no crude WTI. Apesar do recuo temporário de 3,4% para perto de 97,00 dólares, na sequência das notícias sobre as conversações em Salalah, a realidade estrutural do mercado petrolífero continua extremamente apertada. Recomendamos manter posições longas ou comprar opções call, desde que o WTI se mantenha acima do nível-chave de suporte de 95,50 dólares.
Desequilíbrios de mercado e implicações de política
A nossa perspetiva otimista é fortemente reforçada por défices globais de oferta muito significativos, que não podem ser resolvidos apenas por via diplomática. Desde o início de 2026, as reservas globais afundaram 507 milhões de barris, obrigando o mercado a operar com níveis de stocks perigosamente baixos. Historicamente, o Estreito de Ormuz transporta cerca de 20,5 milhões de barris de petróleo por dia — aproximadamente um quinto do consumo global —, tornando quaisquer alternativas logísticas extremamente caras e insustentáveis.
Além disso, é crucial acompanhar de perto a decisão de taxas da Reserva Federal a 16 de setembro, onde é amplamente antecipada uma subida de um quarto de ponto, devido à persistência da inflação. Os dados recentes mostram que os custos de energia continuam a impulsionar os preços ao consumidor, com a gasolina, por si só, a representar mais de um terço do aumento mensal do CPI em agosto. Dado que taxas de juro mais elevadas não conseguem, por magia, gerar mais crude físico nem reabrir rotas marítimas bloqueadas, esperamos que eventuais quedas induzidas por taxas constituam oportunidades de compra de curta duração.
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