O WTI iniciou a semana com um “gap” de baixa e recuou face ao máximo de 92,25 dólares registado na passada quinta-feira, o nível mais elevado desde 8 de junho. Mais tarde, estabilizou depois de ter tocado um mínimo de quatro dias na Ásia e transacionou perto dos 84,00 dólares, com uma queda de quase 6% no dia. A pressão sobre os preços surgiu após uma pausa na campanha de bombardeamentos dos EUA, depois de 13 noites consecutivas de ataques a alvos iranianos na noite de sexta-feira, juntamente com a suspensão, por parte de Teerão, de ataques de retaliação, o que reduziu o prémio de risco geopolítico associado ao conflito EUA-Irão, que já dura há cinco meses.
No entanto, os riscos nas rotas de abastecimento contiveram a queda. O tráfego através de Bab el-Mandeb diminuiu a 26 de julho, após os Houthis no Iémen, apoiados pelo Irão, terem atacado instalações petrolíferas sauditas na costa do Mar Vermelho, enquanto as restrições em torno do Estreito de Ormuz mantiveram vivas as preocupações com uma potencial perturbação dos fluxos globais de crude. O contexto inclui ainda a intensificação dos ataques Rússia-Ucrânia, paragens no terminal do CPC e mercados de gasóleo em níveis de aperto recorde — fatores que têm sustentado as referências do crude, mesmo enquanto os traders aguardam sinais mais claros sobre a situação no Médio Oriente.
Tensões Geopolíticas e Estratégia de Opções
Estamos a ver o crude WTI cair rapidamente em direção ao nível dos 84,00 dólares, à medida que as conversações diplomáticas entre os EUA e o Irão aliviam temporariamente as tensões geopolíticas. Esta mudança súbita desencadeou uma forte contração da volatilidade implícita, tornando as posições long em opções muito arriscadas neste momento. Sugerimos que os traders de derivados evitem comprar puts caras para perseguir este movimento descendente, uma vez que o prémio já está a deteriorar-se rapidamente.
Historicamente, o WTI encontra um suporte forte junto da sua média móvel de 200 dias durante arrefecimentos geopolíticos, que atualmente se situa perto da faixa dos 78 a 80 dólares. Além disso, os volumes efetivos de navegação através do Estreito de Bab el-Mandeb caíram de forma significativa a 26 de julho, após os ataques dos Houthis, o que indica que a oferta física continua extremamente apertada. Devido a estas restrições físicas, esperamos que o potencial de queda seja limitado, impedindo um colapso total dos preços.
Recomendações de Trading e Monitorização de Inventários
Para tirar partido deste cenário misto, recomendamos a utilização de estratégias de opções neutras a ligeiramente otimistas, como bull put spreads. Ao vender puts out-of-the-money abaixo do nível de suporte dos 80 dólares, os traders podem arrecadar um prémio elevado, inflacionado pelo conflito recente, mantendo proteção contra uma ligeira deriva em baixa. Isto permite beneficiar do elevado “rank” de volatilidade implícita sem necessidade de uma forte subida direcional.
Devemos também acompanhar o próximo relatório de inventários da EIA na quarta-feira, que historicamente move os preços do petróleo em mais de 2% em dias de forte desvio. Se os inventários comerciais de crude nos EUA continuarem abaixo da média de cinco anos, de cerca de 440 milhões de barris, qualquer surpresa altista irá rapidamente apertar os vendedores a descoberto. Aconselhamos manter tamanhos de posição reduzidos e aguardar pela divulgação de quarta-feira antes de assumir posições direcionais maiores em futuros.
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