O WTI subiu 0,76% na sexta-feira para perto de 83,30 dólares, recuperando de uma queda intradiária abaixo de 80,00 dólares. O movimento reduziu as perdas semanais e deixou os preços encaminhados para terminar a semana perto dos níveis de abertura, após um “gap” de baixa no arranque. As preocupações com o transporte através do Estreito de Ormuz foram reavaliadas e o CommBank afirmou que o tráfego de petroleiros recuperou para cerca de 30% a 35% dos níveis pré-conflito, uma mudança que ajudou a aliviar a ansiedade imediata sobre a oferta, embora a volatilidade persista.
O risco geopolítico continua a sustentar os preços, uma vez que as tensões entre o Irão e os EUA mantêm um prémio em vigor, a par de ameaças a infraestruturas energéticas e a rotas-chave. Dados da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostraram uma queda das reservas de crude nos EUA superior ao esperado, reforçando a evidência de stocks apertados. A atenção vira-se agora para a reunião da OPEP+ deste fim de semana, onde as expectativas se centram num aumento do alvo para setembro de cerca de 188.000 barris por dia, enquanto a execução depende de Ormuz se manter aberto e de os exportadores do Golfo restabelecerem fluxos. A TD Securities reportou constrangimentos via Ormuz, Bab el-Mandeb e Rússia, com as exportações marítimas globais perto do nível mais baixo desde o início da guerra; assinalou ainda potencial compra por parte de CTAs em Brent acima de 91,60 dólares/barril, enquanto descreveu os CTAs como vendedores de gasolina RBOB no dia.
Estratégia de Negociação em Ambiente de Volatilidade
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade mais elevada nas próximas semanas, à medida que o West Texas Intermediate (WTI) estabiliza em torno do nível de 83,30 dólares após recuperar da recente queda abaixo de 80. Este ressalto acentuado evidencia forte interesse comprador em níveis mais baixos, pelo que devemos procurar estabelecer posições longas em quaisquer recuos de curto prazo. Dados recentes mostram que as reservas comerciais de crude nos EUA caíram 3,4 milhões de barris na semana passada, mantendo os stocks domésticos cerca de 4% abaixo da média sazonal dos últimos cinco anos e confirmando um mercado físico apertado.
Devemos acompanhar de perto a próxima reunião da OPEP+ este fim de semana, onde se espera que os ministros discutam um modesto aumento de produção de 188.000 barris por dia para setembro. No entanto, a concretização desta oferta adicional depende fortemente de o Estreito de Ormuz permanecer desimpedido, num contexto em que o tráfego de petroleiros está atualmente limitado a apenas 30% a 35% da capacidade pré-conflito. Este estrangulamento persistente da oferta significa que devemos comprar opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) para cobrir o risco de picos súbitos de preços caso as perturbações no transporte se agravem.
Oportunidades no Complexo Energético
Para quem negocia no conjunto mais amplo do complexo energético, sugerimos vigiar o Brent à medida que se aproxima de 91,60 dólares, um nível técnico-chave que pode levar os commodity trading advisors (CTAs) a tornarem-se compradores ativos. Em simultâneo, os CTAs são vendedores líquidos de gasolina RBOB, o que apresenta uma boa oportunidade para vendermos (short) futuros de gasolina mantendo-nos comprados (long) em crude. Historicamente, exportações marítimas globais apertadas — que atualmente se situam perto dos níveis mais baixos desde o início do conflito europeu — favorecem fortemente estas estratégias de “spread” de crude face a produtos.
Os prémios de risco geopolítico continuarão a ser um motor relevante dos preços, pelo que devemos manter ordens de stop-loss de proteção apertadas para gerir mudanças súbitas no sentimento do mercado. Embora as tensões entre EUA e Irão sustentem preços mais elevados, qualquer progresso diplomático inesperado pode eliminar rapidamente os ganhos e empurrar o WTI de volta para a zona dos 75. Recomendamos o uso de “straddles” com opções para beneficiar destes movimentos bruscos e imprevisíveis, sem necessidade de adivinhar a direção exata da próxima manchete geopolítica.
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