As instalações petrolíferas da Saudi Aramco em Jizan foram atingidas na segunda-feira, noticiou o Financial Times, estando ainda por avaliar a extensão dos danos. O incidente renovou as preocupações sobre uma possível perturbação do abastecimento de crude saudita e desencadeou uma reação imediata nos mercados de energia.
O crude West Texas Intermediate (WTI) acelerou após as manchetes e voltou a subir acima dos 90 dólares. O contrato avançava 1,27% na segunda-feira e era negociado perto de 90,40 dólares no momento da redação, depois de ter estado abaixo dos 90 dólares antes de surgirem as notícias sobre os ataques.
Volatilidade de curto prazo e estratégias de trading
Com o WTI a ultrapassar os 90 dólares após os ataques de hoje às instalações de Jizan da Saudi Aramco, recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade elevada no curto prazo. Historicamente, disrupções súbitas de oferta no Médio Oriente, como os ataques de 2019 a Abqaiq que provocaram uma subida histórica de 15% nos preços do petróleo, desencadeiam prémios de risco acentuados que podem esmorecer rapidamente assim que os relatórios de danos clarificam a situação. Nos próximos dias, devemos focar-nos em capitalizar este choque inicial de preços, preparando-nos ao mesmo tempo para mudanças rápidas à medida que a Aramco divulga avaliações oficiais dos danos.
Dado o movimento súbito dos preços, a volatilidade implícita nas opções sobre petróleo deverá disparar, tornando as estratégias long premium dispendiosas. Sugerimos considerar bull call spreads em vez de comprar calls simples (naked), pois isto limita o impacto de prémios elevados, mantendo ainda a exposição ao impulso ascendente. Em alternativa, a venda (escrita) de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma altamente rentável de recolher prémio, apoiada pelo novo “piso” de 90 dólares estabelecido por estes riscos geopolíticos.
Estrutura de mercado, níveis de inventários e perspetivas de impacto
Devemos também prestar muita atenção à curva de futuros, onde o spread do mês mais próximo deverá alargar-se para uma backwardation mais profunda à medida que aumentam as preocupações imediatas com a oferta. Negociar calendar spreads de curto prazo — comprando contratos do mês mais próximo e vendendo contratos com vencimentos mais longos — permite-nos explorar esta ansiedade imediata em torno da oferta. Historicamente, durante episódios geopolíticos semelhantes, os contratos do mês mais próximo negociam com um prémio significativo face aos meses seguintes, oferecendo oportunidades fortes de roll yield.
Os inventários globais de crude já estão apertados, com dados recentes da Energy Information Administration a mostrarem as reservas comerciais de crude nos EUA cerca de 4% abaixo da média sazonal dos últimos cinco anos. Esta restrição de oferta significa que qualquer paragem prolongada na refinaria de Jizan, com capacidade de 400 mil barris por dia, manterá uma forte pressão ascendente sobre o WTI. Devemos acompanhar de perto os próximos relatórios semanais de inventários para perceber a rapidez com que o mercado físico reage a esta disrupção.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
