WTI CRUDE: TÉCNICA E PERSPETIVAS DE OFERTA
O crude WTI recua cerca de 1% para ligeiramente abaixo de 79,00 dólares, após uma terceira falha nos 80,00 dólares, nível onde a Média Móvel Exponencial (MME) de 50 dias se encontra ligeiramente acima, enquanto a recuperação desde o mínimo do início de julho, perto de 67,00 dólares, perdeu tração, com o Stochastic Relative Strength Index diário ainda a subir. A escalada em torno do Irão incluiu um ataque dos EUA a um navio-tanque perto do principal terminal de exportação iraniano, renovada pressão naval sobre portos iranianos e fogo iraniano em direção a bases dos EUA no Kuwait e na Jordânia. Washington avançou com a possibilidade de uma taxa de trânsito de 20% para carga protegida que atravesse o Estreito de Ormuz e revogou uma derrogação que abrangia crude e petroquímicos iranianos; ainda assim, os preços têm tido dificuldade em sustentar os 80,00 dólares, depois de o WTI ter negociado anteriormente acima de 107,00 dólares antes de recuar para 67,00 dólares em cerca de duas semanas; a média de junho ficou mais de 20,00 dólares abaixo de maio, à medida que o tráfego de navios-tanque foi retomado.
As condições de oferta continuam folgadas: a produção dos EUA está perto de 13,5 milhões de barris por dia, enquanto Brasil, Guiana e Canadá acrescentam barris, e as agências projetam um excedente até ao final de 2026, face a um crescimento da procura próximo de 1,2 milhões de barris por dia. A coesão da OPEP enfraqueceu, com a saída dos EAU em abril, e a capacidade excedentária, concentrada na Arábia Saudita e em aliados do Golfo, continua a travar as subidas, mesmo com uma procura firme a alimentar a inflação e a manter os bancos centrais com um viés “hawkish”. O foco do risco deslocou-se para o Iémen, com ataques sauditas ao aeroporto de Sana’a e lançamentos de mísseis dos Houthis em direção a Abha; Bab al-Mandab, por onde passa cerca de um décimo do comércio marítimo de crude, pode ser usado para perturbar rotas. Em termos técnicos, a resistência situa-se nos 80,00 dólares, depois 82,00 e 84,00 dólares; o suporte está nos 78,00 dólares, depois na MME de 200 dias abaixo de 77,50 e em 76,00 dólares; um fecho diário acima de 80,50 dólares alteraria o viés de curto prazo.
Estratégia de Trading e Tese Baixista
Devemos adotar um viés baixista nas próximas semanas e procurar vender nos ressaltos, à medida que o West Texas Intermediate (WTI) tem dificuldade em romper acima do teto dos 80,00 dólares. Apesar de manchetes geopolíticas intensas, o mercado tem falhado repetidamente em sustentar este nível, o que demonstra que os traders já não estão dispostos a pagar um “prémio de medo” sem disrupções físicas reais no fornecimento de petróleo. Recomendamos focar posições curtas nas proximidades da Média Móvel Exponencial (MME) de 50 dias, ligeiramente acima dos 80,00 dólares, mantendo um stop-loss apertado acima de 80,50 dólares, nível a partir do qual o viés passaria a ser altista.
A nossa perspetiva baixista é fortemente sustentada por uma oferta global cada vez mais folgada, liderada pela produção norte-americana, que se mantém robusta perto de máximos históricos, em torno de 13,5 milhões de barris por dia. Em conjunto com a expansão da produção no Brasil e na Guiana, a oferta global está a satisfazer confortavelmente um crescimento da procura de 1,2 milhões de barris por dia, deixando o mercado num claro excedente. Os dados da Energy Information Administration (EIA) mostram historicamente que, quando a produção fora da OPEP dispara para estes níveis, as tensões geopolíticas raramente sustentam picos de preços sem bloqueios físicos.
Objetivos em Baixa e Gestão de Risco
Quanto aos nossos objetivos em baixa, devemos acompanhar de perto o nível de suporte dos 78,00 dólares antes de apontar à MME de 200 dias, perto de 77,50 dólares. Se estes níveis cederem, esperamos que o WTI teste a marca dos 76,00 dólares, à medida que pressões macroeconómicas, incluindo uma potencial reunião “hawkish” da Reserva Federal a 28-29 de julho, pesem sobre as commodities cotadas em dólares. Estes pisos técnicos devem funcionar como as nossas principais zonas de realização de mais-valias em derivados com posições curtas.
Embora mantenhamos posições curtas, devemos cobrir ativamente o risco face à ameaça severa de um ataque bem-sucedido à infraestrutura petrolífera da Arábia Saudita. Importa recordar os ataques de Abqaiq-Khurais em setembro de 2019, que eliminaram instantaneamente 5,7 milhões de barris por dia — cerca de 5% da oferta global — e fizeram disparar os preços do crude mais de 14% numa única sessão. Se os Houthis conseguirem atingir instalações de processamento sauditas ou encerrar o Estreito de Bab al-Mandab, por onde passa quase 10% do crude transportado por via marítima a nível global, devemos pivotar imediatamente e perseguir a subida.
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