O West Texas Intermediate (WTI) iniciou a sessão de segunda-feira com um gap de baixa superior a 7%, a negociar em torno de 82,50 dólares por barril durante o horário asiático. Os preços recuaram depois de os EUA e o Irão terem feito uma pausa nos ataques durante o fim de semana, após duas semanas de ofensivas diretas, aliviando os receios imediatos de escalada. Esta pausa reforçou as expetativas de uma via diplomática que poderá reduzir as tensões regionais e apoiar a retoma, a prazo, do transporte marítimo comercial através do Estreito de Ormuz.
Os EUA suspenderam também a sua campanha militar, à medida que aumentavam as preocupações com a diminuição das reservas de intercetores e com a redução do número de alvos de elevado valor remanescentes dentro do Irão. O general Dan Caine, presidente do Estado-Maior Conjunto, avisou o Presidente Trump na sexta-feira de que prolongar as operações colocaria sob pressão as reservas de munições. O embaixador dos EUA junto da ONU, Mike Waltz, afirmou que as forças permanecem “prontas para agir” enquanto Washington procura margem para negociações, e a Reuters citou um alto responsável iraniano a descrever a posição de Teerão como “ataque por ataque” caso os ataques norte-americanos sejam retomados. Mantém-se a cautela quanto aos riscos para a oferta, depois de os Houthis no Iémen, apoiados pelo Irão, terem reivindicado ataques recentes a instalações sauditas ao longo do Mar Vermelho.
Desinflação da volatilidade e estratégias com opções
Com o crude WTI a cair mais de 7% para cerca de 82,50 dólares, estamos a assistir a uma rápida desinflação do prémio de risco geopolítico. Para os traders de derivados, esta pausa súbita nas hostilidades entre os EUA e o Irão sugere uma forte contração da volatilidade implícita (VI) nas próximas semanas. Recomendamos posicionamento para um “esmagamento de volatilidade” (volatility crush), privilegiando estratégias de venda de opções para capitalizar a erosão do prémio.
Esta perspetiva é sustentada por tendências históricas: os índices de volatilidade do petróleo (OVX) costumam disparar em períodos de tensão no Médio Oriente, mas colapsam rapidamente quando se abre espaço para a diplomacia. Além disso, uma oferta global robusta, incluindo a produção norte-americana de crude perto de 13,4 milhões de barris por dia, limita de forma estrutural até onde os preços podem subir sem escassez física. Consideramos que esta almofada de oferta torna, neste momento, a compra de opções call caras uma aposta desfavorável.
Negociação direcional e gestão de risco
Se a intenção for negociar a direção do preço, sugerimos o recurso a bear put spreads para visar uma deriva gradual em direção à zona de suporte dos 78 dólares. Opções longas “a seco” (outright) deverão perder valor rapidamente devido à queda da volatilidade implícita. Recomendamos estratégias em spread para reduzir o impacto deste esmagamento de volatilidade, mantendo ainda assim exposição ao momentum descendente.
Ainda assim, é necessário manter prudência, uma vez que a ameaça de ataques Houthi a infraestruturas sauditas preserva um risco de base. Se as negociações de paz falharem, poderemos assistir a um aumento súbito da procura por opções call. Manter as posições pequenas e flexíveis nas próximas duas semanas ajudará a adaptar a estratégia caso o conflito volte a intensificar-se.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
