Os dados do inquérito norte-americano Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) mostraram 7,271 milhões de vagas de emprego em julho, abaixo das expectativas do mercado de 7,3 milhões. A divulgação aponta para um quadro de vagas mais fraco no mês, com o número de ofertas de emprego a ficar aquém do consenso.
A comparação do indicador principal coloca a leitura de julho ligeiramente abaixo do esperado, uma vez que o valor efetivo de 7,271 milhões ficou abaixo de 7,3 milhões. Os dados oferecem um retrato das condições da procura de trabalho captadas pelo JOLTS, que acompanha as vagas em toda a economia dos EUA.
Abrandamento do mercado de trabalho e implicações para a política monetária
Consideramos que o mais recente relatório JOLTS de julho, com 7,271 milhões de vagas, ficou abaixo da previsão de 7,3 milhões. Este arrefecimento do mercado de trabalho sinaliza um abrandamento claro do dinamismo económico nos EUA à medida que avançamos por setembro. Entendemos que esta surpresa em baixa deverá exercer pressão descendente sobre as yields do Tesouro, à medida que os mercados obrigacionistas passam a incorporar uma flexibilização monetária mais agressiva.
Para traders de derivados de rendimento fixo, recomendamos posicionamento para uma Reserva Federal (Fed) de viés dovish através de futuros de Treasuries de curto prazo. Em concreto, a compra de opções call sobre futuros de Treasury Notes a 2 e 10 anos parece-nos particularmente atrativa neste momento. Historicamente, quando a procura de trabalho desce abaixo de níveis psicológicos relevantes, os preços das obrigações tendem a subir rapidamente, à medida que os traders se protegem contra abrandamentos económicos.
Estratégias de negociação para condições de mercado voláteis
No universo de derivados de ações, antecipamos um aumento da volatilidade do mercado, à medida que os traders ponderam o abrandamento económico face à perspetiva de custos de financiamento mais baixos. Sugerimos a utilização de bull call spreads no S&P 500 para capturar uma potencial subida, limitando simultaneamente o risco em baixa. Esta abordagem prepara-nos para um eventual “relief rally” caso a Fed dê sinais de apoio nas próximas reuniões de política monetária.
Esperamos também um dólar norte-americano mais fraco, o que torna as opções put (posições baixistas) sobre o Dollar Index numa jogada tática forte para as próximas semanas. Em paralelo, aconselhamos a considerar futuros e opções sobre ouro, que tipicamente beneficiam quando as yields reais caem. Um posicionamento através de opções call longas sobre ouro pode ajudar a capturar o momentum ascendente à medida que o capital procura ativos refúgio.
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