USD/KRW recuou de cerca de 1.390 para 1.360, à medida que os exportadores locais venderam dólares antes do feriado de Chuseok, sustentando o recente desempenho do won sul-coreano nos mercados cambiais asiáticos. A ação dos preços ao longo da semana foi irregular, mas os fluxos associados à venda de dólares por motivos sazonais ligados ao feriado ajudaram a empurrar o par em baixa.
O enquadramento do comércio externo da Coreia do Sul manteve-se sólido. As exportações do início de setembro aumentaram 78,3% em termos homólogos, impulsionadas por remessas relacionadas com IA, enquanto as importações subiram 26,7%, sinalizando uma procura de entrada mais forte em paralelo com a recuperação das exportações.
Força do Won Sul-Coreano e Estratégias com Derivados
Com o won sul-coreano a revelar uma força impressiva, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para mais descidas no par USD/KRW nas próximas semanas. A queda recente de cerca de 1.390 para 1.360 evidencia uma forte pressão vendedora sobre o dólar, sobretudo à medida que os exportadores locais convertem as suas receitas. Sugerimos a utilização de opções put de curto prazo sobre USD/KRW para tirar partido deste momentum descendente, limitando simultaneamente o risco inicial.
Momentum das Exportações e Perspetivas para o Saldo Comercial
Esta perspetiva construtiva para o won é suportada por um enorme momentum no setor exportador da Coreia do Sul, que recentemente viu as remessas do início de setembro dispararem 78,3% em termos homólogos. Este salto é fortemente sustentado pelo boom global da inteligência artificial, que continua a elevar as remessas de semicondutores para máximos históricos. Para contextualizar, as exportações sul-coreanas de chips atingiram um recorde de 13,6 mil milhões de dólares no início deste ano, provando que a procura estrutural pelos bens tecnológicos do país é extremamente resistente.
Embora as importações domésticas tenham acelerado 26,7%, o saldo comercial do país mantém-se muito favorável à moeda local. Historicamente, durante anteriores ciclos de alta dos semicondutores, como o de 2020-2021, um excedente comercial sustentado tem consistentemente pressionado o USD/KRW em baixa ao longo de um período de vários meses. Esperamos que esta combinação de vendas sazonais de dólares por parte dos exportadores e fortes entradas estruturais empurre o par cambial para a zona de 1.340 até meados de outubro.
Para explorar esta tendência, privilegiamos a compra de opções put de um mês sobre USD/KRW com preço de exercício de 1.350. Em alternativa, os traders podem montar bear put spreads para reduzir o custo de entrada, mantendo ainda assim a exposição ao movimento descendente projetado. Devemos acompanhar de perto as próximas reuniões de política monetária do Banco da Coreia, uma vez que uma manutenção das taxas com tom mais hawkish deverá acelerar os ganhos do won.
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