O USD/JPY subiu para cerca de 157,55 no início da sessão asiática de terça-feira, à medida que o iene enfraqueceu depois de o Banco do Japão não ter apresentado uma orientação claramente hawkish após a subida da semana passada. O BoJ aumentou as taxas em 25 pontos base para 1,25%, o nível mais elevado em 31 anos, por uma votação de 7–2. Os mercados de swaps atribuem menos de 20% de probabilidade a um novo movimento na reunião de final de outubro, mas 90% de hipótese de uma subida em dezembro. Em separado, foi noticiado que responsáveis terão realizado “rate checks”, um passo que os mercados frequentemente encaram como precursor de intervenção cambial, numa altura em que o par se aproxima de 160,00.
A atenção vira-se também para a retórica da Reserva Federal, com discursos previstos de John Williams, Philip Jefferson e Thomas Barkin. O presidente da Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmou que poderá ser necessário mais aperto para travar a inflação alimentada por uma procura forte e por um choque nos preços das matérias-primas para lá do petróleo. Os mercados passam agora a indicar uma probabilidade de 56,5% de pelo menos uma subida de 25 pb em outubro, acima de 43,5% há uma semana. Em termos técnicos, a resistência situa-se na média móvel de 100 dias em 159,55 e perto de 161,10, com suporte em torno de 156,65 e 152,18; o RSI (14) está perto de 52.
Posicionamento de Mercado e Riscos de Intervenção
Vemos o par USD/JPY a ganhar força perto de 157,55, impulsionado pela falta de uma orientação hawkish clara por parte do Banco do Japão após a recente subida de taxas para 1,25%. Os traders de derivados deverão posicionar-se para um movimento de curto prazo em alta em direção à Média Móvel Simples de 100 dias em 159,55. No entanto, é necessário acompanhar de perto o nível de 160,00, pois os riscos de intervenção oficial aumentam significativamente junto desta marca.
Os dados históricos mostram que as autoridades japonesas são muito sensíveis a estes níveis, tendo gasto um recorde de 9,8 biliões de ienes na primavera de 2024 para defender a moeda. As notícias recentes de que o banco central realizou “rate checks” funcionam como um aviso claro de que está pronto para intervir novamente. Recomendamos a compra de opções put de USD/JPY de curto prazo para cobertura contra uma queda súbita do par, induzida por ação governamental.
Perspetivas da Fed e Estratégias de Negociação
Entretanto, o dólar norte-americano está a encontrar forte suporte, à medida que os traders incorporam uma probabilidade de 56,5% de uma subida de taxas pela Reserva Federal em outubro, acima de 43,5% na semana passada. Comentários hawkish de responsáveis da Fed sugerem que os riscos de inflação permanecem elevados, mantendo as yields do Tesouro dos EUA em níveis altos. Esperamos que esta divergência de taxas mantenha a pressão ascendente sobre o USD/JPY nas próximas semanas.
Do ponto de vista técnico, o par mantém-se estável acima do suporte da banda média de Bollinger em 156,65. Sugerimos a utilização de bull call spreads para captar a subida em direção a 159,50, mantendo o risco definido. Se uma intervenção súbita empurrar o par em baixa, deveremos procurar acumular posições longas perto do suporte principal em 152,18.
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