O USD/JPY subiu ligeiramente na sexta-feira, em condições de baixa liquidez em torno do feriado do Dia da Independência nos EUA, com o Dólar dos EUA a estabilizar face ao Iene japonês após a queda de quinta-feira, desencadeada por dados mais fracos do mercado de trabalho norte-americano. O par negociava perto de 161,30 no momento da redação, depois de ter tocado anteriormente um mínimo de duas semanas de 160,49 na sessão asiática. O recuo seguiu-se a uma divulgação mais fraca do relatório de Emprego Não-Agrícola (Nonfarm Payrolls), que pressionou em baixa os rendimentos dos Treasuries dos EUA à medida que os mercados reavaliaram por quanto tempo a Reserva Federal poderá manter uma política restritiva; mais tarde, o Dólar recuperou à medida que os investidores ajustaram o posicionamento após a venda inicial.
Numa base de quatro horas, o USD/JPY situava-se em 161,29, praticamente em cima da SMA de 100 períodos em 161,29, o que aponta para um enquadramento neutro no curto prazo, com o preço em consolidação. A SMA de 20 períodos em 161,91 permanece acima do spot e está a atuar como resistência, enquanto o RSI, a descer em direção à zona intermédia dos 40, sugere perda de momentum bullish, mais do que condições de sobrevenda. A resistência imediata é vista em torno de 161,39 e depois junto da SMA de 20 períodos em 161,91; os níveis de suporte situam-se em 161,12, seguidos de 160,90 e 160,79, com uma quebra sustentada em baixa a favorecer os vendedores.
Reação aos Dados do Emprego e Estratégias de Volatilidade
O relatório de Emprego Não-Agrícola mais fraco do que o esperado, que mostrou um crescimento do emprego de apenas 155.000 face a um consenso de 180.000, alterou o panorama. Vemos o mercado a fazer uma pausa em torno do nível 161,30 enquanto digere esta notícia num contexto de negociação reduzida devido ao feriado. Esta consolidação apresenta uma oportunidade para usar opções para se posicionar para o aumento da incerteza nas próximas semanas.
A nossa visão principal é que, para o USD/JPY, o caminho de menor resistência é agora em baixa, uma vez que estes dados dão à Reserva Federal margem para virar em direção a cortes de taxas. Os mercados de futuros estão agora a atribuir uma probabilidade de 75% a um corte de taxas na reunião de setembro, acima de apenas 50% antes do relatório do emprego. Assim, estamos a procurar comprar opções put com vencimentos no final de julho ou em agosto, para nos posicionarmos para um movimento em direção à faixa 158-159.
Níveis de Suporte, Venda de Volatilidade e Riscos de Política
No entanto, o preço mantém-se firme acima de um suporte-chave perto de 160,80, o que mostra que o mercado ainda não está pronto para uma venda em grande escala. Esta indecisão torna a venda de volatilidade uma estratégia atrativa no curto prazo, como através de um iron condor ou de um short strangle centrado em torno do nível 161,50. Esta posição beneficiaria se o par se mantiver em intervalo (range-bound) enquanto aguardamos os cruciais dados do Índice de Preços no Consumidor (CPI) da próxima semana.
Devemos também manter-nos atentos ao risco de intervenção por parte das autoridades japonesas, que historicamente tende a tornar-se uma ameaça acima do nível 160. Um movimento súbito por parte dos responsáveis poderia desencadear uma queda acentuada, tornando perigosas posições curtas diretas. O uso de estratégias com risco definido, como put spreads, é a nossa forma preferida de gerir este risco de cauda específico.
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