O USD/JPY recuperou, com a subida das yields dos Treasuries norte-americanos após o PPI dos EUA e uma recuperação mais ampla do dólar a impulsionarem o par, enquanto a subida dos preços do petróleo acrescentou preocupações inflacionistas e agravou os termos de troca do Japão. As atenções viram-se agora para o CPI dos EUA: uma surpresa em alta — sobretudo na inflação subjacente — deverá empurrar as yields para cima e manter a recuperação, ao passo que uma leitura mais suave poderá inverter o recente repricing das taxas e apoiar uma recuperação do JPY. O viés de curto prazo continua ancorado ao canal das taxas dos EUA, ainda que as expectativas de maior normalização por parte do BoJ possam limitar uma subida sustentada.
Nos gráficos, um doji “dragonfly” perto de 154,25 antecedeu o ressalto, embora o momentum baixista seja descrito como ainda intacto, com sinais de possível atenuação depois de o RSI ter subido a partir de níveis de sobrevenda. Está a formar-se uma divergência altista incipiente no MACD e no RSI, mas falta confirmação. A resistência-chave é assinalada nos 155, alinhada com a retração de Fibonacci de 23,6% do movimento mínimo-máximo de 2026, e nos 156,70, o nível de 38,2%. O suporte é identificado nos 153 e nos 152,20, o mínimo de 2026.
Drivers de Volatilidade e Ventos Adversos Macroeconómicos
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade acrescida no par USD/JPY nas próximas semanas, à medida que as yields dos Treasuries dos EUA sobem. Com a yield do Treasury a 10 anos próxima de 4,2% e os preços globais do petróleo em alta, o iene japonês volta a ficar sob pressão. Recomendamos um acompanhamento atento destes fatores macro, uma vez que deterioram os termos de troca do Japão e enfraquecem o iene.
Para navegar este contexto, sugerimos a utilização de straddles de opções de curto prazo antes da próxima divulgação do CPI dos EUA. Uma inflação subjacente acima da previsão de mercado de 2,9% poderá empurrar rapidamente o USD/JPY para lá da resistência nos 155,00. Em contrapartida, uma leitura de inflação mais suave deverá desencadear um desmonte rápido de posições compradas em dólar, puxando o par em direção a níveis de suporte relevantes.
Sinais Técnicos e Gestão de Risco
Começamos a ver sinais iniciais de divergência altista nos gráficos de MACD e RSI, o que sugere que a recente recuperação do iene está a perder força. Os traders devem gerir cuidadosamente a alavancagem em torno do suporte imediato nos 152,20, que corresponde ao mínimo de 2026. Se este nível de suporte ceder, poderemos assistir a uma descida rápida em direção aos 150,00, sobretudo se o Banco do Japão sinalizar mais subidas de taxas de juro.
As subidas de taxas do Banco do Japão continuam a ser um contrapeso relevante, com a taxa diretora atualmente em 0,25%. Historicamente, quando o diferencial de yields EUA-Japão estreita apenas 50 pontos base, o iene tem apreciado 3% a 5% face ao dólar. Consideramos que definir stop-loss apertados ou recorrer a opções com barreira é a forma mais segura de negociar estes movimentos bruscos associados a mudanças de política.
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