O USD/JPY caiu brevemente para pouco abaixo dos 157,00 após relatos de que o Irão poderá reabrir o Estreito de Ormuz no prazo de sete dias caso os EUA aliviem a pressão militar e levantem o bloqueio aos portos iranianos, antes de recuperar para cerca de 157,50. O máximo da sessão voltou a tocar a MME de 200 dias acima de 157,50 pela segunda vez em três sessões, enquanto o mínimo subiu em cada sessão desde que o Banco do Japão subiu as taxas a 18 de setembro. O Brent era negociado em torno de 100 dólares na terça-feira, mas o carácter condicionado da proposta sobre Ormuz fez com que pouco alterasse, no curto prazo, a fatura petrolífera do Japão em dólares ou a vantagem de rendibilidade a favor do dólar.
As expectativas de política monetária mantiveram a atenção no diferencial de taxas. A taxa do BoJ é de 1,25% após uma votação de 7-2, o nível mais alto desde abril de 1995, com Asada e Sato a preferirem 1%. As projeções da Fed apontam para uma taxa de referência de 4,1% no final do ano, enquanto os futuros sugerem cerca de 4,2% até dezembro, deixando um diferencial de 2,625 pontos face ao Japão. Os mercados japoneses reabrem na quinta-feira após feriados; o inquérito preliminar à indústria transformadora é visto perto de 54,8. Nos EUA, os eventos incluem discursos de Williams às 08:10 GMT de quinta-feira e às 09:15 GMT de sexta-feira, Hammack às 12:50 GMT de quinta-feira e às 18:00 GMT de sexta-feira, e Paulson às 13:00 GMT de quinta-feira, além dos pedidos semanais de subsídio de desemprego, previstos em 201 mil após 196 mil. Os níveis técnicos citados incluem resistência em 158,00 e suporte em 156,50, com o Stoch RSI em 32.
Volatilidade de Curto Prazo e Riscos Geopolíticos
Acreditamos que os traders de derivados deverão preparar-se para um aumento da volatilidade no par USD/JPY à medida que as oscilações dos preços globais do petróleo mexem com o mercado. Como o Japão depende de importações para cerca de 97% do seu crude, energia mais barata deveria, em teoria, fortalecer o iene. No entanto, vimos como o iene devolveu rapidamente os ganhos após a oferta condicionada do Irão para reabrir o Estreito de Ormuz, provando que as manchetes geopolíticas apenas oferecem oportunidades de negociação de curto prazo.
Diferenciais de Taxa, Níveis Técnicos e Riscos de Eventos de Política
Recomendamos que os traders se concentrem no persistente diferencial de taxas de juro, que continua a favorecer fortemente o dólar norte-americano. Mesmo com o Banco do Japão a subir as taxas para 1,25%, os ativos em dólares rendem mais 2,625 pontos percentuais do que os denominados em ienes, mantendo o carry trade altamente rentável. Devemos procurar comprar USD/JPY em recuos acima do nível-chave de suporte em 156,50, visando um movimento de regresso em direção a 158,00.
Devemos acompanhar de perto o conjunto carregado de intervenções de responsáveis da Reserva Federal e os pedidos semanais de subsídio de desemprego nos EUA nos próximos dias. Se os decisores norte-americanos continuarem a apoiar mais uma subida de juros este ano, o diferencial de rendibilidades deverá continuar a alargar-se a favor do dólar. Os nossos indicadores de momentum, como o Stochastic RSI diário a inverter em alta a partir da base do seu intervalo, sustentam esta visão otimista.
Devemos também gerir o risco de uma intervenção súbita por parte das autoridades japonesas, especialmente à medida que os bancos de Tóquio regressam à plena capacidade. Historicamente, as autoridades japonesas realizaram “rate checks” e intervieram para comprar ienes em torno do nível de 158,00, algo que aconteceu de forma emblemática durante as intervenções pesadas de mercado de 2024. Para proteger as nossas carteiras, devemos colocar ordens de stop-loss apertadas logo abaixo de 156,50 e estar prontos para realizar lucros caso o par se aproxime de 158,00.
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