O USD/JPY caiu 0,92% na quarta-feira, para pouco acima de 158,00, registando a maior queda diária desde a intervenção do início de agosto, e terminou sobre a sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias. O movimento seguiu-se a uma alteração no extremo longo da curva dos EUA, depois de o Tesouro norte-americano ter indicado que irá, pelo menos, duplicar o montante dos seus buybacks de apoio à liquidez em obrigações de maturidades mais longas, aumentando cada operação de 2 mil milhões de dólares para, no mínimo, 4 mil milhões de dólares, entre 9 de setembro e 4 de novembro. A yield a 30 anos tinha negociado acima de 5,33% a 18 de agosto, o nível mais elevado desde junho de 2007, e depois recuou perto de 10 pontos base, enquanto a yield a 10 anos cedeu em direção a 4,65%. A taxa diretora do Japão está em 1,00% face a uma banda de 3,50% a 3,75% nos EUA, e o fluxo de intervenção anterior totalizou 8,45 biliões de ienes numa única sessão, seguido de cerca de 5,3 biliões de ienes em coordenação com o Tesouro dos EUA.

A atenção vira-se agora para as expectativas de política e os dados de curto prazo. O Banco do Japão manteve as taxas em 1,00% em julho, enquanto o pricing de mercado para uma subida em setembro está ligeiramente abaixo de 80%, acima de cerca de 65% na primeira semana de agosto; os preços no grossista subiram 7,2% em termos homólogos em julho e o índice de preços de importação em ienes avançou 29,1%. A atividade doméstica foi mais fraca, com o PIB do 2.º trimestre a 1,1% anualizado face a um consenso de 2%. Os dados do comércio de julho são divulgados às 23:50 GMT de quarta-feira, com um défice previsto de 680 mil milhões de ienes versus 406,9 mil milhões anteriormente; as exportações são vistas em 19,9% face a 19,3% e as importações em 26,5% face a 25,4%. A inflação nacional segue-se às 23:30 GMT de quinta-feira, com a medida excluindo alimentos frescos prevista em 1,8% face a 1,6%, e a inflação headline e a core ambas com anterior de 1,7%; os níveis técnicos apontam para resistência em 158,50 e depois 159,50, suporte na EMA de 200 dias abaixo de 158,00 e depois 157,50 e 156,50, com o mínimo de intervenção ligeiramente acima de 155,00, e o Stoch RSI perto de 32.

Estratégia de Trading e Dinâmica de Mercado

Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um teste às fronteiras inferiores no USD/JPY à medida que entramos nas últimas semanas de agosto de 2026. A recente queda do par para pouco acima de 158,00, aterrando diretamente sobre a sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias, foi desencadeada por injeções de liquidez do Tesouro dos EUA, e não por ação direta de Tóquio. Com a yield a 10 anos dos EUA a aliviar em direção a 4,65%, o estreitamento do diferencial de taxas de juro está a fazer o trabalho pesado a favor do iene.

Historicamente, as intervenções cambiais do Ministério das Finanças apenas proporcionam alívio de curto prazo, como se viu quando operações anteriores de vários biliões de ienes rapidamente viram metade dos ganhos apagados em poucas semanas. Como o verdadeiro motor é o mercado obrigacionista dos EUA, entendemos que vender rallies abaixo da resistência de 159,50 oferece um perfil de risco-retorno fortemente assimétrico que os traders devem procurar. Se a EMA de 200 dias em 158,00 for quebrada num fecho diário, abre-se a porta para uma descida rápida em direção a 157,50 e, eventualmente, para a bolsa de liquidez em 156,50.

Risco de Política e Perspetivas de Volatilidade

Este momentum baixista é ainda mais complicado pela próxima decisão de política do Banco do Japão em setembro, com os mercados de swaps a precificarem uma probabilidade de quase 80% de uma subida de taxas para combater a inflação importada. No entanto, é necessário monitorizar se um iene mais forte, induzido pela queda das yields dos EUA, acaba por diluir o incentivo do BoJ para apertar ainda mais a política. Para traders de opções e de futuros, é altamente provável que a volatilidade se concentre em torno do piso estrutural de 155,00, tornando puts de curto prazo para o downside uma estratégia atrativa antes de o Tesouro dos EUA começar a duplicar as suas operações de buyback a 9 de setembro.

Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.