O USD/JPY recuou após a subida na sessão asiática em direção a 157,10, afastando-se de um máximo de duas semanas registado na sexta-feira, na sequência da subida de taxas dovish do Banco do Japão (BoJ). O par negociava perto de 156,75, com o tom no curto prazo apoiado pela divergência de políticas, depois de o BoJ ter elevado a taxa de curto prazo para um máximo de 31 anos. No entanto, uma votação dividida por 7-2 e dados que mostraram que a inflação de agosto abrandou ligeiramente moderaram as expectativas de um aperto mais rápido, penalizando o iene e mantendo o par sustentado.
O dólar encontrou suporte à medida que as tensões no Médio Oriente mantiveram um prémio de risco geopolítico: os Houthis apoiados pelo Irão no Iémen afirmaram que atingiram, no sábado, locais sensíveis em Riade com mísseis e drones, enquanto o Irão apresentou sete condições para retomar conversações com os EUA. A orientação hawkish da Fed, sinalizando pelo menos mais uma subida de taxas este ano, deu suporte adicional, embora a conversa sobre uma renovada intervenção japonesa após a verificação das taxas na sexta-feira tenha limitado os ganhos. Do ponto de vista técnico, a resistência situa-se na SMA de 200 períodos no gráfico de 4 horas, em 157,61, e no nível de Fibonacci de 61,8%, em 157,49; uma quebra abre caminho para 158,75 e depois 160,36, enquanto os suportes se encontram em 156,60, 155,72, 154,62 e 152,85.
Riscos de intervenção e estratégias de cobertura
Devemos acompanhar de perto o par USD/JPY, uma vez que se mantém em torno de 156,75, ligeiramente abaixo do recente máximo de duas semanas em 157,10. Embora o momentum de curto prazo favoreça os compradores, é necessário preparar-nos para mudanças súbitas devido à recente subida das taxas de juro pelo Banco do Japão. Historicamente, sempre que o iene enfraquece para lá do nível de 157, o risco de intervenção oficial do governo aumenta significativamente.
Para gerir o risco, importa lembrar que o governo japonês gastou anteriormente um montante recorde de 9,8 biliões de ienes (cerca de 62 mil milhões de dólares) num único mês para defender a moeda durante desvalorizações semelhantes. Este precedente histórico sugere que devemos considerar a compra de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o USD/JPY para nos protegermos contra uma queda súbita e acentuada. Com a Média Móvel Simples (SMA) de 200 períodos a limitar a subida em 157,61, o espaço para ganhos adicionais parece, por agora, bastante restrito.
Diferenciais de rendimento, geopolítica e gatilhos técnicos
Sugerimos também manter uma vigilância apertada sobre o diferencial de taxas de juro, uma vez que a Reserva Federal dos EUA se mantém hawkish enquanto a inflação doméstica no Japão está a abrandar. Atualmente, o amplo diferencial de yields de mais de 300 pontos base entre as Treasuries dos EUA a 10 anos e as obrigações do governo japonês continua a apoiar o dólar norte-americano. No entanto, a escalada das tensões no Médio Oriente e a reunião de quinta-feira entre o Presidente Trump e Xi Jinping poderão desencadear fluxos súbitos de refúgio para o iene.
Para as nossas estratégias de derivados de curto prazo, devemos focar-nos em níveis técnicos-chave para posicionar opções barreira e стоп-loss. Se o preço romper de forma decisiva acima da zona de resistência densa em 157,49, podemos esperar uma subida rápida rumo a 158,75 e, potencialmente, a 160,36. Em baixa, devemos apontar para os níveis de suporte em 156,60 e 155,72 para definir objetivos de lucro em posições curtas.
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