USD/JPY caiu para 153,23 e fechou em 153,54, uma descida de 0,57%. No curto prazo, o viés intradiário mantém-se inclinado para o lado negativo, embora o momentum de queda não se tenha intensificado de forma material. É expectável que os movimentos permaneçam contidos num intervalo entre 153,05 e 154,30, com os níveis de resistência a serem acompanhados em 154,90 e 155,20.
Num horizonte de 1–3 semanas, o Dólar mantém um viés negativo que vigora desde o início do mês. No entanto, o momentum de queda está a abrandar e a probabilidade de um reteste do mínimo do ano até à data em 152,08 está a diminuir, apesar de o spot ter sido referenciado em 153,95 a 08 de setembro e em 154,50 a 11 de setembro. Uma quebra acima de 154,90 seria interpretada como estabilização da fraqueza recente do Dólar.
Estratégias de “range” num contexto de abrandamento do momentum
Aconselhamos os traders de derivados a adotarem estratégias de negociação em intervalo (range-bound) para USD/JPY nas próximas semanas, com foco no corredor 152,00–155,00. Como o momentum de queda está a abrandar, podemos visar a captação de prémio através da venda de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) acima de 154,90. Devemos também evitar posições curtas agressivas perto do mínimo do ano até à data em 152,08, uma vez que a probabilidade de uma queda mais profunda está a diminuir rapidamente.
Padrões históricos e dinâmica dos bancos centrais
Esta perspetiva cautelosa é sustentada por padrões históricos de negociação, nos quais os principais pares cambiais consolidam após testarem níveis-chave de suporte. Por exemplo, estatísticas recentes de mercado mostram que a volatilidade implícita a um mês em USD/JPY estabilizou perto de 9,5%, abaixo dos máximos anteriores, indicando que o mercado de opções está a incorporar um cenário mais calmo. Além disso, o suporte histórico nos 152,00 tem, repetidamente, desencadeado um forte interesse comprador, limitando o risco de queda para os “bears” do dólar.
A nossa posição de neutra a baixista está alinhada com a dinâmica dos bancos centrais, uma vez que o Banco do Japão mantém a sua taxa de referência em 0,25% enquanto a Reserva Federal avança com um ciclo gradual de flexibilização monetária. Este estreitamento do diferencial de taxas de juro limita, em termos fundamentais, grandes subidas do dólar, tornando a resistência em 154,90 num teto sólido. Consequentemente, recomendamos a utilização de iron condors ou estruturas de negociação em intervalo para maximizar retornos neste mercado lateral.
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