O USD/JPY apresentou-se mais fraco na segunda-feira, a oscilar perto de 156,90, à medida que o iene manteve a maior parte dos ganhos da semana passada, depois de uma alegada intervenção japonesa e de uma mensagem de política monetária mais “hawkish” do Banco do Japão terem desencadeado uma rápida inversão. As autoridades não confirmaram qualquer ação, embora notícias na imprensa tenham citado fontes próximas do BoJ, enquanto o Ministério das Finanças reiterou que movimentos unilaterais são indesejáveis e que está pronto para responder a mercados desordenados. Esta postura ajudou a travar qualquer tentativa de recuperação e manteve o posicionamento do mercado cauteloso em torno de níveis onde se crê ter ocorrido intervenção.
A atenção vira-se agora para as atas da Reunião de Política Monetária do BoJ, a divulgar na quarta-feira, relativas ao encontro de junho, anterior tanto ao episódio de intervenção como à decisão da semana passada. O BoJ manteve a taxa de curto prazo em 1,00% por uma votação de 8–1, com o governador Kazuo Ueda a indicar que o aperto poderá acelerar, enquanto os mercados anteciparam as expectativas para a próxima subida. Também na quarta-feira, a variação do emprego ADP nos EUA deverá situar-se em 70 mil em julho, face a 98 mil em junho, um valor que poderá pressionar em baixa as yields das Treasuries. No gráfico de 4 horas, o preço estava em 157,02, abaixo da SMA de 20 períodos em 160,36 e da SMA de 100 períodos em 162,32, com o RSI perto de 23; a resistência situa-se em 157,15 e depois em 157,94, enquanto o suporte é visto em 156,30 e 155,24.
Riscos de Intervenção e Estratégias com Derivados
Ao navegarmos as consequências das mais recentes suspeitas de intervenções japonesas, aconselhamos os traders de derivados a evitarem reconstituir grandes posições short em iene. A ambiguidade deliberada do Ministério das Finanças torna a venda do iene altamente arriscada, sobretudo com a liquidez a diminuir em torno do nível de 160,00. Em alternativa, devemos considerar a compra de opções put de USD/JPY de curto prazo para captar novos movimentos de queda sem incorrer em perdas ilimitadas decorrentes de mudanças súbitas de política.
Historicamente, quando as autoridades japonesas intervêm, fazem-no com dimensão, como se viu na intervenção maciça de 9,2 biliões de ienes (59 mil milhões de dólares) em 2024. Estas ações frequentemente geram inversões abruptas ao longo de várias sessões, capazes de eliminar posições long alavancadas em USD/JPY. Recorrendo a estratégias com opções como bear put spreads, conseguimos definir o risco enquanto nos preparamos para uma eventual nova descida até ao piso de suporte em 155,24.
Próximas Atas do BoJ e Eventos de Dados nos EUA
Também precisamos de nos posicionar antes da divulgação, na quarta-feira, das atas do BoJ, que poderão revelar um consenso mais “hawkish” em formação, ainda antes da recente manutenção da taxa em 1,00%. Se as atas mostrarem mais decisores preocupados com a inflação, o diferencial de taxas de juro face aos EUA continuará a estreitar-se, favorecendo o iene. Os traders deverão ponderar estratégias long de volatilidade, como straddles, para beneficiar dos movimentos acentuados que provavelmente se seguirão a esta divulgação.
Do lado dos EUA, o próximo relatório ADP de emprego no setor privado, com previsão de recuar para 70 mil face a 98 mil, constitui outro potencial catalisador de queda para o par. Um valor fraco de emprego deverá pressionar em baixa as yields das Treasuries norte-americanas, o que historicamente se correlaciona com um dólar mais fraco face ao iene. Para negociar este evento, podemos colocar ordens limite ligeiramente abaixo do suporte imediato de 156,30 para tentar captar uma quebra em baixa.
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