USD/JPY prolongou uma recuperação de três dias para cerca de 157,80 na sessão europeia de quinta-feira, à medida que o iene recuava com realização de lucros após a forte valorização da semana passada, que se seguiu a uma intervenção cambial conjunta EUA-Japão destinada a contrariar volatilidade excessiva e movimentos desordenados. Os mercados procuram mais sinais de que a força do iene impulsionada pela intervenção pode ser sustentada, com a atenção a virar-se para o seguimento da política doméstica. A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, afirmou que o país “não hesitará” em realizar novas intervenções no mercado cambial com os EUA, enquanto a direção de curto prazo do dólar norte-americano deverá depender do relatório de emprego de julho (Nonfarm Payrolls), a divulgar na sexta-feira.
A BNY Mellon afirmou que a ação coordenada “comprou tempo”, mas não aumentou de forma material as posições estrangeiras em ienes, acrescentando que o posicionamento continua líquido longo, mas abaixo dos níveis do 1.º semestre de 2026 e improvável de recuperar sem um aperto do Banco do Japão, consolidação orçamental e reforma estrutural. Em termos de alocação de ativos, descreveu as ações japonesas como maioritariamente passivas e com pouco suporte, enquanto as obrigações do Governo japonês estão a captar a procura marginal mais evidente. Do ponto de vista técnico, USD/JPY estava perto de 157,83 e abaixo da média móvel exponencial (EMA) de 20 dias em 160,55; a resistência situa-se em 160,55, com suporte no mínimo de dois meses em 155,23 e depois perto de 154,00, o mínimo de 23 de fevereiro.
Estratégias de negociação com derivados antes dos Payrolls
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade, com USD/JPY a oscilar em torno de 157,80 antes da divulgação crucial de amanhã do relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA. Com o par a negociar abaixo da sua média móvel exponencial de 20 dias, em 160,55, o momentum de curto prazo mantém-se inclinado para o lado negativo. Recomendamos a implementação de estratégias de opções com viés baixista, como a compra de opções de venda (puts) com objetivo no mínimo de dois meses perto de 155,00.
Riscos e viés tático
O nosso viés baixista é fortemente sustentado pela comprovada disposição do Japão em defender o limiar de 160,00, historicamente apoiada por intervenções massivas como os 9,8 biliões de ienes (62 mil milhões de dólares) gastos em anteriores operações de estabilização cambial. Uma vez que Tóquio reafirmou recentemente a sua prontidão para realizar intervenções conjuntas com os EUA, qualquer subida em direção a 160,00 oferece uma relação risco-retorno muito favorável para posições curtas. Os traders podem utilizar spreads de venda de calls (short-call spreads) para arrecadar prémio, limitando o risco pouco acima do nível de resistência em 160,55.
Para o risco imediato associado aos payrolls de amanhã, favorecemos a compra de straddles de curto prazo para beneficiar de uma rutura acentuada em qualquer direção. Precedentes históricos mostram que grandes surpresas no mercado de trabalho dos EUA, conjugadas com ameaças ativas dos bancos centrais, podem facilmente desencadear oscilações de 200 a 300 pips em poucas horas. Se os dados de emprego ficarem aquém das expectativas, esperamos uma queda rápida em direção aos níveis-chave de suporte em 155,23 e potencialmente 154,00.
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