USD/JPY prolongou a sua subida pela quarta sessão consecutiva, a negociar perto de 162,60 durante o horário europeu de terça-feira. Os ganhos ocorreram num contexto de tom mais suave no Dólar norte-americano, à medida que a aversão ao risco diminuiu após sinais diplomáticos sobre o Irão, depois de responsáveis terem afirmado ter recebido propostas de mediadores destinadas a reduzir as tensões com os Estados Unidos; em separado, outros relatos apontaram para um possível cessar-fogo de 10 dias.
A Axios noticiou que o Presidente Trump está a ponderar se deverá avançar com um cessar-fogo temporário para reabrir o Estreito de Ormuz ou prosseguir com uma campanha militar conjunta em grande escala com Israel, enquanto as forças dos EUA continuam a concentrar-se na região, com as negociações em curso. No Japão, a primeira-ministra Sanae Takaichi reiterou a ênfase na confiança dos mercados e na sustentabilidade orçamental, definindo objetivos de crescimento real acima de 1% e de crescimento nominal acima de 3% o mais rapidamente possível, além de ambições para um impulso mais forte no longo prazo. A atenção vira-se agora para a divulgação do IPC Nacional do Japão de junho, na sexta-feira, com o IPC subjacente projetado em 1,6% em termos homólogos, face a 1,4% em maio, enquanto os mercados avaliam as perspetivas de política do Banco do Japão.
Posicionamento em Derivados num Contexto de Alívio do Risco Geopolítico e Aceleração da Inflação no Japão
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma potencial correção em baixa do par USD/JPY a partir do máximo atual de 162,60 nas próximas semanas. A combinação de menor tensão no Médio Oriente e de subida da inflação japonesa cria um forte argumento fundamental para uma correção descendente. Para tirar partido deste cenário, recomendamos a compra de opções de venda (puts) de curto prazo ou a implementação de bear put spreads, para limitar o custo do prémio e, ao mesmo tempo, captar a queda.
Historicamente, o Dólar beneficia da incerteza geopolítica, mas as conversações emergentes sobre um cessar-fogo de 10 dias no Estreito de Ormuz estão a reduzir ativamente a procura por ativos de refúgio. Se estes esforços diplomáticos tiverem sucesso, o desmonte de posições longas em dólar poderá desencadear uma descida rápida. Consideramos que manter opções de compra (calls) sobre USD nestes máximos de várias décadas apresenta uma relação risco/benefício desfavorável.
Perspetivas para o IPC do Japão e o Risco de Intervenção do Governo
Do lado japonês, espera-se que os próximos dados do IPC Nacional mostrem a inflação subjacente a subir para 1,6%, face a 1,4% em maio. Quando a inflação no Japão acelerou anteriormente em 2024, levou o Banco do Japão a abandonar a política de taxas de juro negativas, desencadeando fortes valorizações do iene. Esperamos que uma leitura robusta da inflação esta sexta-feira reforce apostas mais restritivas (hawkish), exercendo pressão adicional em baixa sobre o par.
Além disso, é necessário ter em conta o risco de ação direta do governo, uma vez que as autoridades japonesas historicamente defendem estes níveis extremos da taxa de câmbio. Durante episódios semelhantes de fraqueza cambial no final de abril e em maio de 2024, o Ministério das Finanças gastou um recorde de 9,8 biliões de ienes (cerca de 62 mil milhões de dólares) em intervenções diretas para sustentar o iene. Tendo em conta este precedente, sugerimos o recurso a estratégias de derivados com risco definido, para proteger contra movimentos súbitos e voláteis em baixa.
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