USD/JPY manteve-se num intervalo estreito na sessão asiática de sexta-feira, a negociar ligeiramente abaixo de 162,00, perto de um máximo de quatro décadas, e continuou encaminhado para uma segunda subida semanal consecutiva. O par registou poucas alterações após os dados de inflação de Tóquio, com o Statistics Bureau of Japan a reportar que o IPC “headline” de Tóquio subiu para 1,7% em termos homólogos em junho, face a 1,4% anteriormente. O IPC subjacente, excluindo alimentos frescos, aumentou para 1,6% a partir de 1,3%, enquanto a medida que exclui tanto alimentos frescos como energia avançou ligeiramente para 1,9% face a 1,6%.
O iene teve dificuldade em encontrar suporte sustentado, com o diferencial de taxas entre o Japão e os EUA a manter as operações de “carry trade” em destaque, enquanto as tensões no Médio Oriente acrescentaram mais um foco de pressão. As notícias de que a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão atacou um navio de carga com bandeira de Singapura no Estreito de Ormuz impulsionaram a procura pelo dólar norte-americano, embora as expectativas de subidas de juros da Reserva Federal este ano tenham abrandado. A especulação de que as autoridades japonesas poderão intervir para apoiar a moeda limitou o movimento subsequente, deixando o USD/JPY limitado, mas com viés ascendente.
Diferenciais de Taxas de Juro e Dinâmica do Carry Trade
Tendo em conta o momento ascendente do USD/JPY, acreditamos que qualquer correção deverá ser encarada como uma oportunidade de compra nas próximas semanas. O principal motor continua a ser o significativo diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Japão, que incentiva o financiamento em ienes para investir em dólares com rendimentos mais elevados. Este quadro fundamental sugere que o caminho de menor resistência é o par continuar a subir.
Acreditamos que o diferencial de taxas continuará a sustentar esta estratégia, uma vez que a atual Federal Funds Rate se situa perto de 4,75%, enquanto a taxa diretora do BoJ está apenas em 0,50%. Este diferencial substancial de 425 pontos base continua a alimentar o carry trade, tornando onerosa uma aposta contra o dólar. Dados históricos mostram que, enquanto este amplo diferencial persistir, é provável que o iene permaneça sob pressão.
Riscos de Intervenção e Considerações Geopolíticas
No entanto, com o par perto de um máximo de 40 anos em torno de 162,00, o risco de uma intervenção súbita e acentuada por parte das autoridades japonesas é extremamente elevado, semelhante aos movimentos observados em 2024. Para gerir este risco, estamos a privilegiar a compra de opções call sobre USD/JPY, o que nos permite beneficiar de nova valorização, limitando simultaneamente a perda máxima ao prémio pago. Esta abordagem protege-nos de um colapso repentino do preço do par provocado por intervenção.
As tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz estão também a reforçar a procura de refúgio pelo dólar norte-americano, oferecendo mais um pilar de suporte ao par cambial. Este risco, combinado com a ameaça de intervenção, mantém elevada a volatilidade implícita no mercado de opções. Embora isso torne mais cara a compra de calls, consideramo-lo um custo necessário para navegar com segurança nestas condições de mercado.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
