USD/JPY manteve-se sob pressão na quarta-feira, mas a dinâmica vendedora foi limitada, à medida que o dólar norte-americano recuperou após uma atualização sobre as recompras do Tesouro dos EUA. O par negociou perto de 153,50, depois de ter deslizado brevemente abaixo de 153,00, para o nível mais baixo desde fevereiro. O Tesouro afirmou que poderá recomprar até 6 mil milhões de dólares de dívida de prazos mais longos na quinta-feira, acima do mínimo anteriormente indicado de 4 mil milhões por operação, e as yields dos EUA subiram em reação, com a yield da Treasury a 10 anos em torno de 4,85%, o valor mais elevado desde novembro de 2023. O Índice do Dólar (DXY) situava-se perto de 98,80, após recuperar de 98,60, o nível mais baixo desde 21 de agosto.
O iene japonês continuou a beneficiar do suporte das expectativas de um aperto mais rápido por parte do Banco do Japão (BoJ), com uma subida de taxas totalmente refletida nos preços para a reunião de 17–18 de setembro, incentivando o desmonte de carry trades financiadas em ienes e fluxos de repatriamento. A atenção vira-se agora para o Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA de quinta-feira e para o Índice de Preços no Consumidor (CPI) de sexta-feira, antes da reunião da Reserva Federal (Fed) de 15–16 de setembro; o CME FedWatch mostra os mercados a precificarem cerca de 60% de probabilidade de uma subida de 25 pb. Do ponto de vista técnico, o relatório assinalou suporte em torno de 153, um mínimo de 2026 perto de 152 e resistência nos 155.
Recomendações de Trading de Derivados em Ambiente de Mudanças de Política
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continuação do movimento de queda no par USD/JPY através da compra de opções put near-the-money. O desmonte de carry trades financiadas em ienes está a ganhar tração, à medida que o Banco do Japão se prepara para uma muito aguardada subida de taxas a 17–18 de setembro. Com a inflação subjacente no Japão a rondar em média 2,5% a 2,8% este ano, a pressão macroeconómica favorece claramente um iene mais forte.
Embora a recompra de obrigações de 6 mil milhões de dólares pelo Tesouro dos EUA tenha impulsionado temporariamente a yield a 10 anos para 4,85%, vemos esta recuperação do USD como uma oportunidade de venda de curto prazo. O Índice do Dólar tem tido dificuldade em sustentar ganhos acima de 98,80, o que sinaliza que o ímpeto de subida do “greenback” está a perder força. Os traders podem aproveitar este ressalto temporário ao estabelecer posições curtas em futuros de USD/JPY à medida que o preço se aproxima do nível de resistência forte em 155,00.
Estratégias de Volatilidade Antes de Dados-Chave de Inflação
Aconselhamos a implementação de estratégias de compra de volatilidade, como straddles longos, antes das divulgações desta semana do PPI e do CPI dos EUA. Estes relatórios de inflação irão influenciar de forma determinante a decisão de taxas da Reserva Federal em 15–16 de setembro, para a qual os mercados atribuem atualmente cerca de 60% de probabilidade de uma subida. Se os números de inflação vierem abaixo do esperado, antecipamos uma quebra acentuada abaixo do suporte psicológico-chave de 153,00.
Se o USD/JPY romper o piso de 153,00, esperamos uma descida rápida em direção ao mínimo de 2026 perto de 152,00. A cobertura (hedge) das exposições longas ao dólar existentes é crucial neste momento, porque o mercado passou de um suporte temporário impulsionado por intervenção para ganhos do iene sustentados e determinados por política monetária. As carteiras de derivados devem manter-se altamente flexíveis para navegar as oscilações bruscas e multidirecionais esperadas nas próximas duas semanas.
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