O USD/JPY iniciou a semana mais fraco, depois de não ter conseguido dar continuidade ao modesto ressalto de sexta-feira a partir dos mínimos do início de agosto, negociando ligeiramente abaixo de 156,00, numa altura em que fatores mistos limitaram as quedas. O iene encontrou apoio numa reavaliação mais hawkish da política do Banco do Japão (BoJ) e na renovada preocupação com uma eventual intervenção oficial. Os mercados já incorporam totalmente uma subida de 25 pb da taxa do BoJ na reunião de 17–18 de setembro e também veem margem para um movimento de seguimento em dezembro, enquanto a ação contida do dólar norte‑americano acrescentou pressão ao par.
Nos EUA, o Nonfarm Payrolls de sexta-feira, acima do esperado, aumentou a probabilidade de uma subida de taxas pela Reserva Federal na reunião de 15–16 de setembro, com os preços elevados do petróleo a alimentarem preocupações mais amplas com a inflação. Ainda assim, o posicionamento no dólar manteve-se cauteloso antes do Índice de Preços no Produtor (PPI) na quinta-feira e do Índice de Preços no Consumidor (CPI) na sexta-feira. O risco geopolítico decorrente do aumento das tensões EUA–Irão e do atrito no Estreito de Ormuz deu algum suporte ao dólar, e a liquidez reduzida associada ao feriado do Labor Day nos EUA poderá atenuar os movimentos; a atenção mantém-se numa quebra abaixo de 155,30–155,20. Do ponto de vista técnico, o par mantém um viés baixista abaixo da média móvel simples (SMA) de 200 dias, em 158,46, com 155,30–155,25 como primeira zona de suporte.
Perspetiva de política do BoJ e volatilidade do iene
Consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para um aumento da volatilidade do USD/JPY nas próximas semanas, à medida que o par luta logo abaixo da fasquia dos 156,00. A próxima reunião do Banco do Japão, a 17–18 de setembro, é um evento crítico, com os mercados a precificarem integralmente uma subida de 25 pontos base. Este ímpeto hawkish é fortemente sustentado pela inflação subjacente do Japão, que tem permanecido consistentemente acima da meta de 2,0% do banco central há mais de dois anos.
Dados de inflação dos EUA, tensões geopolíticas e estratégia de negociação
Do lado dos EUA, devemos acompanhar de perto as próximas divulgações do Índice de Preços no Consumidor e do Índice de Preços no Produtor para aferir o próximo passo da Reserva Federal a 15–16 de setembro. Embora os dados robustos do mercado de trabalho mantenham viva a possibilidade de subidas de taxas nos EUA, os traders estão a hesitar em assumir posições de maior dimensão antes destes dados de inflação. Recomendamos a utilização de opções de curto prazo, como straddles, para capturar as oscilações acentuadas do mercado que deverão seguir-se a estas divulgações.
As tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz, por onde transitam cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, continuam a oferecer uma almofada de refúgio ao dólar norte‑americano. Em termos técnicos, devemos evitar a abertura de posições long agressivas, a menos que o par quebre e se mantenha acima da sua média móvel simples de 200 dias, em 158,46. Em alternativa, devemos procurar estabelecer posições curtas caso a taxa de câmbio rompa de forma clara abaixo da zona-chave de suporte horizontal em 155,20–155,30.
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